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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

受淡季影響，力山(1515)Q2毛利率仍在低檔，不過業外則認列逾7000萬元的匯兌與金融資產評價利益，帶動上半年EPS來到0.38元，較去年同期的0.21元增加，而受跑步機新品量產前置作業影響，力山7月營收僅與6月相當，並呈年減表現，不過公司表示，新品可望於8月中旬進入量產，9、10月也將持續增溫，法人推估，力山下半年營收可望較上半年轉旺，不過因新品初期投入成本較高，整體毛利率表現仍有待評估。
力山為電動工具製造大廠，主要出桌上型電動工具，如圓鋸機、斜口鋸等，產品主要銷歐美市場，力山除持續與國際品牌大廠合作，也發展自有品牌REXON，透過直接與大型零售商往來，擴大電動工具規模，力山在健身器材則百分百走OEM模式，由客戶負責通路取得、品牌經營及服務，而力山則負責研發設計到生產製造，力山健身器材客戶包括Lifefitness、Precor 、True、Peloton，產品線則由橢圓機、樓梯機、踏步機、室內腳踏車，擴大至飛輪車與跑步機。

力山Q2合併營收為10.35億元，與Q1表現相當，有鑑於營收仍偏淡，Q2毛利率15.48%，較Q1的15.7%小降，毛利率還在低檔，而因Q2整體費用較Q1增加，力山Q2單季營業利益僅約400萬元，較Q1的1400萬元衰退，不過受惠於台幣大幅貶值，力山Q2業外則認列逾7000萬元的匯兌收益與金融資產評價利益，帶動力山Q2 EPS來到0.3元，較Q1的0.08元提升，上半年EPS 0.38元，較去年同期的0.21元增加。

展望下半年，隨著傳統旺季來臨，加上飛輪車出貨回溫，跑步機新品進入量產，法人推估，力山下半年營收將較上半年明顯提升，而力山7月因跑步機尚在進行量產前置作業，7月營收僅與6月相當，公司表示，跑步機新品可望於8月中旬進入量產，初期將先開一條產線，若量產順利，預計Q4可四條線全開，目前看來，明年上半年跑步機需求仍不錯。力山為因應健身機強勁增長需求與自動化製程，今年資本支出規劃將達2~3億元。

力山今年電動工具營收預計可持穩去年，而飛輪車預估也可與去年相當，而在跑步機新品帶動下，法人推估，今年合併營收仍可望較去年增長；力山去年電動工具、健身機營收比重約55%與45%，預計今年將各佔一半。

在毛利率表現方面，力山由於去年整體規模與人力已大幅提升，導致固定成本墊高，上半年毛利率表現較去年明顯偏淡，而下半年隨著整體營收增溫，法人也持續觀察毛利率走勢，至於跑步機新品因初期投入成本較高，後續進入量產後的毛利率表現則還有待評估，但公司則看好長期發展潛力。