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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

中砂(1560)第二季因鑽石碟大客戶拉貨動能轉弱，本業營運降溫，雖業外有匯兌挹注，但因所得稅費用提高，使稅後淨利僅1.57億元，EPS 1.11元，遜於前季1.15元，表現不如市場預期。展望下半年，公司認為動能可望回溫，主因公司於第三季起將併入一泰國傳統砂輪新廠，該廠每月營收達4~5千萬台幣，可挹注營運動能；此外，鑽石碟隨大客戶出貨增溫，亦可較前季成長。法人預期，公司第三季營收有機會雙位數季增，獲利可望較第二季往上，第四季亦不看淡，預估今年本業EPS可達4.5~5元水準。而光電廠處分案預計將至年底方入帳，估計可貢獻EPS 0.8~0.9元。

中砂公司共有砂輪、晶圓、鑽石與光電四個事業部。晶圓事業以再生晶圓為主，約佔營收4成；鑽石事業則生產半導體化學機械研磨製程所需的鑽石碟，占比約3成出頭；至於砂輪受製造業景氣影響，占營收比重約3成；而光電事業占不到5%，主要以模造玻璃為主，因未達經濟規模，目前仍為虧損。

中砂第二季受鑽石碟大客戶拉貨動能降溫，使營收下滑至11.92億元、季減2.98%、年增7.69%，毛利率為31.27%，較前季31.21%略增，營業利益率為16.16%，遜於前季16.91%，業外受惠外幣兌換利益挹注1900萬元，稅前淨利達2.12億元，優於前季2.02億元，但因為分配盈餘課稅，使所得稅提升，稅後淨利僅1.57億元，遜於前季1.63億元，EPS1.11元，遜於前季1.15元，表現不如市場預期。公司上半年EPS為2.27元，遜於去年同期2.45元。

中砂看準東南亞市場對傳統砂輪需求大，且於東南亞地區銷售可望免關稅，因此公司購入一泰國傳統砂輪廠，佔股權達47%以上，擬於第三季起併入合併營收，該廠每個月營收約4~5千萬元台幣，可望挹注營運動能。

法人認為，第三季營運表現來看，傳統砂輪受惠泰國新廠挹注，成長動能最強；鑽石碟則因大客戶7奈米製程於第三季起拉貨轉強，估可較前季個位數成長；而再生晶圓部分，受惠市場需求強勁，且價格續往上，營運表現仍可維持高檔。

法人預期，中砂第三季營收可望雙位數季增，毛利率估維持第二季水準，獲利表現看成長，第四季隨大客戶7奈米製程進入出貨高峰，鑽石碟拉貨看成長，營運可望維持高檔，預估今年全年本業EPS達4.5~5元。而光電廠處分案預計將至年底方入帳，估計可貢獻EPS 0.8~0.9元。

此外，為因應再生晶圓需求提升，且美系大客戶有特殊片需求，中砂董事會通過再生晶圓廠擴廠投資案，預計投資27.48億元，於竹南成立新廠，第一期投片量約為6萬片，其中特殊片約佔一半，法人表示，特殊片單價可望較一般片增加20~30%，毛利率較佳，對營運挹注正面，而該廠預計至2020年方可貢獻營收。