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廣越(4438)第三季單季營收衝歷史新高，主要受惠併入針織成衣代工廠金漢公司帶動，不過毛利率受產品組合影響，將較前季往下，而第四季將進入傳統營運淡季，受到金漢公司旺季落在第四季及第一季之帶動，今年第四季營運可望維持獲利。而展望明年，公司認為在市場經濟不明朗下，對整體營運審慎樂觀，四大客戶之訂單仍可望成長，不過營收成長幅度估較今年放緩，法人預期明年營收年增幅約在5~10%。

廣越為全球第二大羽絨衣代工廠(僅次韓國Young One)，工廠分別設在越南和中國兩地，至2017年底，共有305條產線。目前前四大客戶分別為Adidas佔比最大達32.3%，其次為PATAGONIA佔19.8%、VF集團佔15%、Nike佔18.1%。公司因產業特性，淡旺季分明，第一季至第四季度營收比重約為5%、25%、50%、20%，且第一季多為虧損。

9月營收達22.34億元，創單月歷史新高，月增1.38%、年增12.35%，帶動第三季營收達61.42億元，亦創單季歷史新高，季增109.02%、年增25.68%；累計1~9月營收已達102.45億元、年增35%，已超越去年全年營收表現。公司表示，主要受惠旺季報到，且今年5月起併入金漢針織成衣代工廠，挹注營收明顯上揚。

不過由於第三季營收衝高但產品組合偏弱，法人預期，將影響該季毛利率將較第二季21.31%走低，但可望優於去年同期18.31%，預估EPS約5.7~6元。而第四季將逐步進入營運淡季，不過今年受惠併入的金漢公司營運旺季在第四季及第一季，可望挹注本季營運動能，法人分析，10月營收可維持高水準，但11、12月將明顯降溫，整體第四季營收雖較第三季下滑，但可望優於去年同期，預期本業仍可望維持獲利。

法人推估，公司今年營收可望突破130億元，營收年增幅達27%，其中約10%來自今年新加入之約旦廠、羅馬尼亞廠、金漢公司挹注，其餘17%則為廣越本身訂單之成長。而其中，金漢公司今年5月併入後，累計今年可望貢獻營收約9億元台幣，而明年全年貢獻估達15億元台幣，以公司淨利率約8-9%，且廣越持股42%，法人推估，金漢一年可望挹注廣越EPS約0.5元。

明年第一季即可望受惠金漢公司挹注，雖營運仍為虧損，但公司認為可望較今年EPS-1.22元縮小。展望明年營運，公司認為，目前手上訂單來看，明年四大客戶：PATAGONIA仍可望高速成長，明年年增兩成起跳，Nike展望轉佳，明年訂單成長約15%，而Adidas明年訂單持平，而VF集團今年成長逾7成，基期墊高下，明年將轉平。

整體來說，明年受到貿易戰影響，全球景氣目前仍不明朗，公司認為明年營運審慎樂觀，由於今年新加入五個新客戶(HELLY HANSEN、NORRONA、MAMMUT、New Balance、Under Armour)以及併入三家新廠及公司(羅馬尼亞廠、約旦廠、金漢公司)，因此將明年主要目標，轉而放在集團資源重新整合調配，將不會再有併購以及新客戶加入之計畫，因此，明年仍可成長，但幅度將放緩，法人預估明年營收年增幅約5-10%。

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