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攻商用置物設備，益張持續墊高營運門檻

2017-10-25鄭 盈芷

金屬設備專業製造廠益張(8342)隨著商用置物設備業務大幅提升，並且持續擴大與零售量販業者、區域性品牌公司、設備製造商合作，帶動公司營運穩健向上，而公司創立30年來從未虧錢，未來仍將透過高度在地客製化、挑戰中高階產品、開發複合材質設計，墊高營運門檻。益張預計11月下旬上櫃，每股暫定52元。

益張成立於1987年，工廠設於彰化縣埤頭工業區，由董事長陳新約與副董事長黃秀英一手創立，兩人不但是夫妻，也是事業上的合作夥伴，公司早期規模不大，以家用金屬置物架做起，透過技術持續精益求精，以及強化研發與創新，逐步拿下對品質要求嚴格的歐日廠商訂單，而公司不吝於投資電子化、導入ERP系統，更設立創新研發中心，持續精進功能、結構、製程、材料與量產速度，也吸引許多優質合作夥伴，益張與許多量販零售通路都維持良好關係，許多客戶皆為國際上市公司，全球前三大辦公用品廠商也都是益張客戶。

益張目前營收約5成來自商用置物設備，27%為置物架系列，功能架8%，伸線與其他則佔約15%；商用置物設備主要應用於商店架展示、餐飲系統、物流運輸、醫療照護等產業之收納置物，除須考量收納以提升空間使用效率，也須將使用的方便性、美觀與風格一併納入規劃。

在地化工藝其實有相當大的難度，光是桌子的高度，歐、美、日，甚至同一國家不同地區，都有不同的習慣與認知，而益張的強項即在於製造服務化，完全從客戶需求出發，甚至超越客戶的期待。

益張的另一個競爭優勢，即在於媲美德日的工藝技術，相較於標準化產品，客製化產品開發與生產的難度相對高，而若要以更高端的設備去生產，更會大幅墊高生產成本，但益張卻能以自行改良的設備，以及持續優化的生產模式，在可控制的生產成本下，生產出品質優越的產品，就像是日劇下町火箭用有限的資源打造火箭關鍵零件，益張雖然規模相較於歐美同業小許多，卻有能力在國際市場搶得一席之地。

展望未來，益張總經理邱明鶴認為，公司所處產業為基本必需工業，不論未來線上線下通路如何發展，仍有需求、仍需要有人去生產與研發，相對的，隨著市場型態轉變，則須持續開發創新產品，公司未來研發仍將聚焦中高階產品，並開發複合材質，而醫療設備也會是中長線持續發展的方向，並將持續導入自動化生產；未來商用置物設備則將朝商店展示設備、飯店餐飲、物流倉儲、醫療照護四大領域去發展。

在營運策略上，相較於歐美大廠，益張可針對單一特殊產品積極進攻，並且花更多的心力與時間去研究複合材質，找出符合客戶需求的材料，在快速量產能力上也更強，公司透過持續積極開發利基品，提高附加價值，而當利基品生產達到穩定，轉向例行產品後，又能進而穩定營運的基本盤。

整體來看，益張營運強調穩紮穩打，益張總經理邱明鶴表示，公司3~5年就會進行產品結構、客戶結構、成本結構與經營策略調整 ，維持營收穩定、並為下一次的躍進做準備；益張成立30年來，年年都維持獲利表現。

益張2016年合併營收為19.52億元，年增33%；毛利率為21.44%，較2015年的20.15%提升；EPS為6.54元，較2015年的4.13元彈升。今年上半年合併營收9.04億元，雖較去年同期的8.9億元小增，上半年毛利率17.92%，則較去年同期的23.78%衰退，上半年EPS為1.75元，較去年同期的3.09元衰退。

對此，益張發言人蘇明宏指出，去年上半年台幣出口匯率平均為32.8元，今年上半年則為30.8元，升值了6%，這部分對於毛利率影響最大，至於原物料上漲則影響約1個百分點，再加上一例一休造成部分供應商的成本增加，公司坦言，台幣匯率影響難以完全迴避，而公司也針對部分客戶協商進行調漲，可望收到一定的成效，並且也將透過採行複合材質應用，增加產品豐富性，降低金屬單一原料上漲衝擊，而自動化設備導入與製程串連更緊密也可望提升生產效益。

益張今年前3季合併營收為11.38億元，年減17.91%，此部分主要係因公司營收分例行性營收與協同性開發專案，例行性營收通常呈逐年穩定增長態勢，為公司獲利重要基礎，但專案營收則受客戶階段性需求跟庫存水位建立變化而改變，益張去年Q1到今年Q1營收基期大增就是來自於專案進入，而Q2底到Q3就處於客戶庫存水位調整階段，營收來源逐漸轉換為例行性需求，導致拉貨動能有所減緩，不過目前客戶庫存水位有逐漸去化，也再度啟動建立庫存機制，訂單有回溫狀況，益張Q4營收狀況會比Q3改善，甚至有機會挑戰Q2。

益張目前股本3億元，因應上櫃需求將現增300萬股，益張副董事長黃秀英表示，近4~5年盈餘配發都維持8~9成，希望能照顧員工與股東，而在資本支出方面，透過折舊現金流與每年獲利就足夠應付。