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揚智(3041)去(2017)年下半年受到快閃記憶體缺貨影響印度第4期標案出貨動能，因此儘管在付費電視機上盒營收已較前年成長5~10%，但整體營收仍較前年下滑6.28%，EPS為-1.60元，雖較前年的-1.95元收斂，但仍為連三年虧損。展望今年，印度標案仍受記憶體缺貨影響，高階機種出貨時程將遞延，公司預估出貨高峰應落在下半年，加上巴西的零售機上盒標案也須待第2季末才能得知最後得標結果，因此法人預期上半年揚智營運淡，全年營運動能還需觀察巴西及印度標案的進度。

揚智原為宏碁(2353)旗下公司，主要業務為DVD晶片設計，而2004年宏碁將持股出售給聯發科(2454)，業務上則轉往布局機上盒(STB)晶片市場。目前聯發科持股比例為7.96%。以去年產品組合來看，零售機上盒55~50%、付費電視運營商機上盒45~40%及其他(如音響、射頻晶片等)5~10%。

揚智布局付費電視運營商機上盒市場已5年左右，在動能停滯一段時間後，去年終於在印度標案挹注下有所突破，全年付費電視機上盒營收成長5~10%，營收佔比也由前年的35~40%，拉高至40~45%。

付費電視機上盒主要市場皆為標案性質，目前主要來自印度地區類比轉換數位的需求，揚智自去年第3季起出貨，但是到第4季卻面臨台廠快閃記憶體缺貨問題，當時也有轉向中國取料，但良率不佳，以致出貨嚴重遞延。公司內部預估，今年上半年儘管快閃記憶體供應不足問題已較舒緩，但是高階規格機種使用的DDR3、DDR4也有缺料問題，因此標案訂單需等到下半年才會有比較集中的大量出貨。

在零售機上盒市場部分，主要可區分為標案、零售兩種方式，其中標案部分，主要係部分國家在轉換其電視訊號上採標案方式，但廠商得標後需自行在通路上販賣接收新訊號的機上盒，因此歸類上屬於零售機上盒市場；揚智去年也得標巴西轉換地面廣播系統訂單，今年則進行巴西另一區的標案競標，須待4、5月才會知道是否得標，若有得標就會即刻出貨。另外，在南美洲地區也正在競標，這個時間須待明年才會得知，因此今年不會有貢獻。

另一方式則為消費者直接去通路購買機上盒，像是俄羅斯、中亞地區的市場，但公司表示，這塊市場已趨於飽和。

公司表示，今年零售機上盒的成長性要待巴西標案是否得標才能確定，且因零售機上盒市場受限於政府將訊號轉換到一定程度就會停滯，因此公司以積極往付費電視上不斷布局因應。

另外，去年8月揚智與中國創維數字(skyworth)合資成立深圳天辰半導體，主要業務為半導體產品的設計、開發、銷售及售後服務，揚智則出資40%，負責提供IC設計技術，skyworth負責行銷與銷售。公司表示，由於skyworth為中國主要STB供應商，在中國的市佔率約20%，因此合作的目的主要是為布局中國市場，目前子公司的營運狀況仍在規劃階段，若要有貢獻須待明年才會明朗。

在去年營運表現上，揚智去年第2季起受惠印度標案拉貨動能帶動整體營收較前年佳，但到第4季記憶體缺貨嚴重與印度稅制改革影響，使出貨動能轉弱，全年合併營收31.87億元，年減6.28%，毛利率則因對手低價競爭嚴重，年減8個百分點至28.64%。EPS為-1.60元，雖較前一年的虧損1.95元收斂，但已連續三年繳出虧損成績單。

揚智今年1、2月累計營收3.86億元，年減7.38%，法人預估，上半年皆會受到記憶體吃緊影響出貨時程，下半年才會大量出貨，加上巴西標案也須待第2季末才會明朗，因此上半年營運淡。

至於，未來展望上，法人預估，今年須觀察揚智下半年印度市場的出貨時程，以及巴西標案得標與否，其營運走勢才會明朗。公司則表示，揚智積極布局的付費電視市場，已在去年初見成績，將有助於未來標案的得標機率，加上此為技術門檻較高、認證時間也較長的利基型市場，長期而言應有發展空間，不過，在零售機上盒市場方面，由於技術門檻低，且市場趨於飽和，營收應會逐步下降，毛利率也會受到中國競爭承壓。