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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

汽車傳動系統製造廠和大(1536) 自結6月營收5.64億元，月減11.2%、仍年增11.65%，累計第2季營收18.04億元，再度改寫新高紀錄，但季增2%，略低於預期。和大表示，雖第2季營收僅微幅季增，但受惠於大埔美智能自動化產線助攻，且台幣回貶有匯損回沖利益，估單季獲利增幅優於營收；而7月估在三大客戶動能轉強，且農機客戶需求持續佳，單月營收有望創高，隨著產業漸入淡季，第3、4季營收將逐季再創高，獲利可同步走揚。

和大第2季原估營收可以達到18.5億元，但在6月營收略降下，營收小幅低預期，為18.04億元，雖僅季增2%，但與去年同期相比，年增率仍達9.8%，動能仍屬符合期待；而累計上半年營收35.72億元，年增6.76%。

和大表示，第2季營收續創新高的動能主要仍來自三大客戶的成長，包括美系汽車零組件Tier 1大廠Borg Warner需求穩定成長；美系電動車大廠，之前受供應鏈問題影響，拉貨動能較緩，但第2季的拉貨逐步走升，至6月時，每周生產量已達到目標的5000台，也推升和大營收；至於歐系Tier 1大廠Punch，雖傳出中國車市趨緩，客戶擬增加供應商，並分散訂單，但目前訂單仍持平；今年較特別的是農機訂單，該客戶過去佔公司十大客戶以外，今年有望進入前五大客戶之列，成長動能強勁。

和大進一步分析，三大客戶中，Borg Warner來自美國市場訂單穩定成長，在中國需求亦攀升，公司交北美Borg Warner的訂單係由台灣供應，並未受到中美貿易戰影響，今年持續看好該客戶訂單成長1~2成。

而外界高度關注的美系電動車大廠客戶，去年受該車廠供應鏈問題影響，訂單一度較緩，和大指出，該客戶3月底拉貨已回升，6月的單周出貨量達標5千台，第3季需求更佳。

據了解，該美系電動車客戶第2季底每周生產量達到6千台/周，下半年則目標1萬台/月，全年目標15~20萬台，而據該公司公告財報揭露，去年合計各車款出貨量不到3萬台。

至於Punch，今年也持續追求成長，只是該客戶今年起增加供應商數量，和大暫以持平看待。

產能部份，和大因應客戶成長持續建置嘉義大埔美新產能，大埔美一期4條產線在第1季投產，第2季則建置了第5~7條產線，並展開測試中，最快今年底加入營運行列；和大也規劃，大埔美二期第8條產線將在明年建置，最快明年中可以加入營運，為電動車供應更添產能。

而看好電動車發展趨勢，除既有的美系電動車客戶外，和大也受到十多家歐系、美系、陸系的品牌車廠，邀請洽談合作開發電動車款，為未來的營運帶來長期成長動能。

業績部份，和大首季營收小增4%，但受匯率干擾，單季EPS僅1.1元，獲利成長動能較營收緩；不過，和大強調，第2季台幣回貶，匯兌有利，再加上大埔美智能自動化產線仍持續發揮效益，對毛利率的提升持續加分，第2季的獲利成長動能會優於營收。

法人估算，和大第2季營收18.04億元，毛利率有望小幅提升，再加計第1季匯損全數回沖，單季EPS將有望回升到1.4元，整體上半年EPS將看2.5元。

全年展望，法人估，和大第3、4季營收將站穩19億元，並逐季略升，單季可連續創高，毛利率也可望逐季看升，全年營收估增約1成，EPS則可上看5.5~6元。