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PE價格盤整，台聚Q1營運動能暫歇

2017-01-09claregie

聚乙烯(PE)產品報價近期結束漲勢，進入盤整，主要受到歐美遠洋貨至亞洲套利，使市場供給增加，恐影響台聚(1304)明年第一季營運轉淡。法人亦分析，由於乙烯價格隨油價回溫，近期漲回1100美元，亦影響PE產品利差縮減，且公司為配合中油於明年2月起的新三輕歲修，將安排部分產線於第一季歲修1-1.5個月，將影響該季產能利用率下滑。

台聚主要營運項目為聚乙烯(PE)產品，分別為高密度聚乙烯(HDPE)、線型低密度聚乙烯(LLDPE)、低密度聚乙烯(LDPE)及醋酸乙烯酯共聚物(EVA)。轉投資部分，持有越峰電子(8121)27%、聯聚國際100%、順昶塑膠40.6%，另外還透過聯聚國際持有華夏(1305)24.2%、亞聚(1308)32.4%、台達化(1309)36.7%。

公司1-11月營收達481.43億元，年減0.24%；累計前三季EPS 0.97元，已賺贏去年全年EPS 0.85元；法人強調，今年轉投資之華夏營運亮眼，且台達化產品線於第四季亦回溫，看好今年EPS表現可達1.2-1.3元。

第四季為傳統旺季，帶動PE產品從10月起一路上漲，惟近期受到歐美遠洋貨至亞洲套利，市場供給增加，使HDPE、LDPE、LLDPE產品報價從12月起進入盤整，市場報價在正負20美元上下震盪。且法人分析，乙烯價格12月起隨油價回漲至1100美元左右，反而使PE產品利差因此壓縮，幸而目前仍有低價庫存可使用，使公司第四季表現不弱，但明年第一季利差將轉降，且因農曆年長假，工作天數少，下游需求亦轉淡，恐影響公司營運動能降溫。

此外，公司亦提醒，明年為因應中油於2月起新三輕將歲修57天，影響上游原料供給，公司為配合中油，預期亦有部份產線安排歲修1-1.5個月，將使第一季整體產能利用率下滑。

因中國大陸針對太陽能產業之相關補助政策，使EVA太陽能級產品市場需求大增，供給亦紛紛開出，台聚與亞聚合資新增的林園EVA新廠，將各分得一條年產能4.5萬噸的EVA產線，主要生產太陽能級封裝膜，近期已穩定試產。公司表示，近期因市場供給過多，反使太陽能級EVA報價一路下滑，恐使獲利表現不如預期。