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祥碩Q1季節性降溫，今年動能看英特爾.超微新品

2017-01-09claregie

由於英特爾及超微皆於今年第一季推出新平台，帶動祥碩(5269)從去年下半年起營運提升，法人預估12月營收可望達2億元以上，第四季營收約5.7~6億元；全年EPS估5-6元。展望第一季，法人提醒短期下游庫存已高，且第一季進入營運淡季，估將季節性降溫，不過今年動能仍看好英特爾及超微新平台轉換帶來的挹注。

祥碩主力產品線為高速傳輸晶片，各產品線佔營收比重：host 控制晶片(主控端)40~50%、Device(設備端)晶片20~30%、其它利基產品或Switch晶片20~30%。

公司去年第四季因為進入英特爾及超微新平台的轉換空窗期，營運降溫，使10月營收1.82億元、月減34%，11月營收1.89億元、月增3.65%。但法人樂觀預期，隨著英特爾Kaby Lake第四季開始衝量，並於1月5日上市，超微研發代號為Summit Ridge的Ryzen處理器將在今年第一季推出，12月營收可望達2億元以上，估第四季營收5.7~6億元。

公司累計2016年1-11月營收17.89億元、年增25.81%，累計前三季EPS 4.04元，優於2015年全年EPS 3.66元，法人預估2016年EPS約5-6元。

法人表示，超微研發代號為Summit Ridge的Ryzen處理器將在今年第一季推出，祥碩是超微Ryzen平台的高速傳輸晶片組合作夥伴，且英特爾新平台Kaby Lake亦於1月上市，平台轉換都有機會挹注祥碩後續營運，惟提醒下游短期庫存已高，且第一季進入營運淡季，季節性降溫，不過今年動能仍看好英特爾及超微新平台轉換帶來的挹注。

而公司因與超微合作整合性產品初期後段成本偏高，因佔營收比重提升，使毛利率轉降，去年第三季毛利率降至45.32%，較2015年平均毛利率47.42%下滑，公司表示，改善毛利率將是今年努力目標，隨著超微新品上市、放量，可望逐步改善毛利率表現。