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貿聯-KY併購綜效可期；今年營收成長估上修

2017-01-09蕭 燕翔

F-貿聯董座夫妻是公司營運的靈魂人物

朝主流市場邁大步，貿聯-KY(3665)宣布斥資5千萬歐元、近17億台幣，併購Leoni AG集團旗下的電裝線束事業群，法人預期，該併購案至少有挹注營收、客戶互補與取得歐洲生產基地等三項綜效，並將公司的產品從利基領域，逐步朝家電等大宗市場跨進。法人也估計，貿聯-KY上季獲利可望跟進營收創高，以去年底加權流通在外股本計算，去年每股稅後盈餘9-9.3元，今年在併購效益下，營收年增率上修至25-30%。

貿聯-KY是專業的線束廠商，原產品線集中在車用、高階IT、醫療、綠能等利基市場；經營團隊早知線束產業的自然成長已趨緩，公司這幾年都積極尋求對外併購的對象，以擴張客戶群及終端應用，去年元月透過ECB募集總計8千萬美元，主要就是要用來併購。

貿聯-KY近日正式宣布，將斥資5千萬歐元，併購Leoni AG集團旗下的電裝線束事業群，根據法人的評估，該併購案至少有三項綜效可期。首先是該事業群在歐洲斯洛伐克及塞爾維亞設有工廠，在中國兩地亦設有廠房。併入貿聯後，剛好補足該公司近年有意在歐洲設廠，以就近供應歐洲市場的需求。

其次，法人認為，該電裝線束事業群主要的客戶，是來自像是西門子等歐洲電器及工業用大廠，這是貿聯過去很難打入的指標供應鏈，且貿聯也可以在該電裝線束事業群的既有客戶上，導入智慧裝置線束與橫向延伸客戶應用，合併後雙方綜效可期。

第三，法人認為，Leoni AG集團一年營收超過千億元台幣，此次切割的電裝線束事業群，雖是集團很小的一個部分，但年營收至少應該也有原貿聯-KY的二至三成水準，且該事業群雖獲利能力還不如貿聯，惟也是獲利公司，併入後對長期資金運用效率也會是正面挹注。

法人也預估，貿聯-KY去年第四季獲利可望跟進營收創高，去年每股稅後盈餘將有9-9.3元。而帳上ECB最新轉換價為166元，目前轉換約兩成，今年在合併效益挹注下，營收成長會上修至25-30%以上，獲利再創高峰。