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南六ASP升+手術衣布訂單增，今年動能轉強

2017-01-15林詩茵

不織布廠商南六(6504)去(2016)年第4季在進入傳統旺季，不但熱風/熱壓產線達到滿載，手術衣布客戶的擴大佈局效益亦發酵，帶動該季單月營收均站穩5億元大關，單季營收更達到16.25億，季增8.04%、年增9.5%，並改寫歷史新高紀錄。南六表示，今年第1季雖有年假干擾，但公司在客戶訂單持穩，且去年下半年因應油價上漲而調升售價，也將使今年上半年平均單價(ASP)優去年同期，整體今年上半年營運應可維持去年下半年來的較佳狀態。

南六為專業不織布廠商，公司產品最大比重濕紙巾、面膜的代工/製造，去年前3季營收佔比37.3%，其次水針不織布產品，營收佔26.4%，熱風/熱壓布佔19.8%，而醫療手術衣用布佔16.5%。而由於公司前年第4季在大陸開出熱風/熱壓布新產線，成為驅動去年營收成長的動能；同時，公司近年積極爭取日本手術衣布訂單，去年底也成功接獲歐洲品牌在中國的手術衣布訂單，也使去年手術衣布更成成長動能最強勁的產品。

南六統計，去年手術衣布出貨金額較前年增加1億元，成長逾1成，而今年因新增加歐系客戶，營收有機會維持相當的成長力道。

法人則估，南六去年手術衣布出貨量約達6800噸，較前年的6254噸成長近9%，而今年度有機會進一步成長至7200噸、甚至7400噸，仍是今年度的重要成長動能。

南六則表示，除手術衣布以外，今年的營收動能還將來自去年下半年的漲價效應，以及熱風/熱壓產品往高附加價值發展，有助營收、毛利率提升。公司進一步說明，由於紙尿布客戶對產品的品質、舒適越來越講究，公司因此使用較高階的原料、研發出更透氣、更棉柔的產品，尤其受到日系客戶的青睞。

南六指出，由於熱風/熱壓的品質提升，單價也更佳，估相關營收、獲利也將增長；而由於公司的熱風/熱壓產能已達滿載，南六也早已啟動燕巢新廠的擴廠，預估明(2018)年第2季完工，將成下一波營運成長動能。

法人則估，南六去年第4季營收達到16.25億元，改寫新高，在ASP回升下，有助毛利率重回20%大關，單季EPS可突破2.5元，全年營收60.9億元，年增2.84%，EPS則可站穩8元以上。

展望今年，法人估，南六在手術衣維持成長，整體產品單價回升，再加上熱風/熱壓往高附加價值發展，營收可望有較佳的成長動能，年增率估達5~8%，全年上看65億元，EPS則有機會挑戰9元的新高紀錄。