.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

致伸Q1為出貨淡季；今年音響業務動能仍佳

2017-01-20張 以忠

致伸(4915)去(2016)年第4季營收季減5.15%、符合市場預期，法人表示，第4季因產品組合佳，毛利率應不低於前季高檔水準，全年獲利則估優於上年、估達4.4元上下；展望今年，第1季步入傳統出貨淡季，營收估較前季走淡，惟全年來看，今年音響產品線有新客戶加入，加上手機相機模組雙鏡頭趨勢帶動下，今年合併營收可望成長，毛利率則持穩去年表現。

致伸為電腦及手機周邊製造廠，目前產品營收結構為PC周邊約佔40-45%(含鍵盤、滑鼠、觸控板)、行動裝置佔35-40%(相機模組約佔7成，其餘為藍芽耳機、無線充電模組)、事務機佔10%、音響產品約佔15%。其中，聲電產品的營收主要來自公司2013年收購的丹麥音響製造商Tymphany。

致伸去年前3季營收達467.94億元、年增6.82%，營業利益16.63億元、年增23.41%，EPS達3.15元、優於上年同期。

致伸去年第4季音響產品出貨持續升溫、達年度出貨高峰，惟PC周邊市況較淡，致營收達175.35億元，季減5.15%、年減19.51%，符合市場預期。法人表示，第4季因毛利較佳的音響產品出貨比重提升，毛利率應不低於前季高檔水準，全年獲利則估優於上年、估達4.4元上下。

展望今年，法人表示，第1季步入傳統出貨淡季，營收估較前季走淡、為全年低點，而以全年來看，今年音響產品線有無線耳機新客戶加入，加上既有客戶持續有新產品推出，估計今年該產品線營收成長幅度達逾3成、為成長幅最高的產品線；手機相機模組部分，則在品牌廠導入雙鏡頭的帶動下，加上新增陸系客戶、以及印度客戶出貨持續成長帶動下，該產品線營收料持續成長。整體而言，今年致伸合併營收可望成長，毛利率則看持穩去年表現。

至於PC周邊，由於市調機構仍預估今年整體PC市場呈持平或略衰退，因此法人認為該業務表現仍保守看待；而致伸為優化獲利結構，去年也開始調整PC周邊產品線，逐步減少利潤不佳訂單，此舉將影響營收表現，但有助於該事業獲利結構好轉。