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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

國內水龍頭以及衛浴用品製造商成霖(9934)第一季因為匯率以及成本上漲 Q1，毛利率挫 ，單季EPS 0.2元，略不如預期，展望第二季，成霖已向客戶反應成本上漲，4月起漲價2-3%，且台幣回貶，毛利率可望回升，今年則看好北美品牌業務，營運表現可望個位數成長。成霖董事會已通過擬配發現金股利1.5元，以4日收盤價20.35元計算，殖利率約7.3%。

成霖在營收結構來說，配銷業務占比重20-30%、品牌業務占35-40%、ODM占比重35-40%的水準；而以市場來說，北美占比重約60%，歐洲約占30%，中國和台灣約占10%水準。

成霖第一季營收43.54億元，約與上季持平，但受到匯率以及成本上漲影響，毛利率自上季的27.55%降至25.6%，費用則與去年同期持平水準，每股獲利0.2元，年衰退48%，略不如法人預期。

展望第二季，成霖已向客戶反應原物料成本上漲，並已與客戶溝通反應漲價，平均漲幅約在2-3%的水準，預計4月起落實新價，但預估此漲幅仍未100%滿足成本上漲的幅度，但仍對營收/毛利率已有幫助；而在毛利率的部分，第一季受到台幣升值嚴重的衝擊，但第二季台幣已由升轉貶，毛利率可望回升。

除此之外，成霖部分北美品牌業務的訂單，由第一季遞延到第二季出貨，故對第二季的營收也會增添動能。

展望今年度，成霖看好在品牌的效益發揮下，美國兩大衛浴品牌Gerber以及Danze都會有成長的表現，成長幅度約在5%以內的水準；而在代工領域，主要客戶包括Costco、B&Q、Home Depot、TOTO等等，今年盼能提升OEM的業務，估營收可有個位數的成長。