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金山電Q1本業弱但業外補，Q2本業轉樂觀

2017-05-10林詩茵

被動元件鋁質電解電容廠商金山電(8042)今年第1季受到面板大客戶訂單下滑影響，單季營收出現衰退，僅7.6億元，年減5.74%，而4月受惠於面板客戶訂單回流，再加上公司接獲陸企電源新單，挹注單月營收2.94億元，年增15.19%，重回成長軌道，金山電表示，第1季雖營收降，但因公司有處分投資收益、並有匯兌收益，單季獲利表現不會差去年同期太多；而第2季在訂單轉為正向下，單季營收可望轉佳，今年公司營收、獲利以平穩為目標。
金山電為國內鋁質電容器大廠，產品包括固態電容和傳統液態鋁質電解電容，固態電容以DIP型產品為主，應用於NB和手機電源，公司正積極發展SMD型固態電容，但營收佔比不大；而鋁質電解電容則以面板螢幕為大宗，終端應用包括電視、PC、NB螢幕，另外，電源供應器、家電等產品也是主要應用。

以終端應用來看，目前電視和電源供應應用占金山電整體業績比重各約35%左右。

而金山電今年第1季營收衰退，主要受到面板客戶訂單調整影響，同時，受到平均產品單價有自然跌價因素影響下，毛利率亦承壓，但由於公司單季進行投資處分、獲利了結，同時，並因公司美元負債高於美元資產，因此有匯兌收益，單季獲利與去年同期相比將不致下滑。

不過，金山電4月營收已看到回升，單月營收2.94億元，月增11.94%、年增15.19%，累計前4月營收10.54億元，年減0.71%，衰退幅度已見收斂；金山電表示，4月起看到面板客戶單回升，又有新的大陸電源廠客戶訂單到手，因此推升整體營收成長，預料第2季本業展望較第1季樂觀。

至於下半年，隨著產業進入旺季，且金山電廣州新廠已正式量產傳統液態鋁質電解電容，公司將積極爭取客戶訂單，惟新產能能支撐營運成長動能；此外，今年度金山電也積極搶入SMD型固態電容市場，正佈局新產能和新訂單，今年底前也盼相關效益顯現。

法人則估，金山電今年第1季在業外進補下，單季EPS有機會維持1.25元水準，而第2季的本業表現將優於第1季，但業外能否繼續進補則是觀察重點。

法人並估，金山電今年營收可望持平或小增，雖產品平均單價的下滑並不利本業表現，但公司佈建新客戶、和新產品以支撐獲利，全年EPS應有機會站穩5元大關。