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祺驊Q1獲利承壓；隱含現金殖利率逾7% (2017/04/17)

2017-05-10jolliu

祺驊(1593)去年關鍵零組件交由越南孫公司製造後，全年毛利率逾29%、較前年增加近2個百分點，帶動全年獲利仍有年增4.2%的表現，EPS 3.3元，優於市場預期。而在今年股利政策上，祺驊董事會決議配發股息3元，以上週五(14日)收盤價計算，隱含現金殖利率逾7%。另外，由於家用健身器材產業展望仍偏淡，祺驊第一季營收呈年減約4%，且業外也將受匯損干擾，單季獲利承壓；不過，下半年祺驊成車產品有望接獲ODM訂單，屆時營運有望升溫。

成立於1997年的祺驊是運動器材中磁控裝置、電子控制器及儀錶總成等關鍵零組件之專業設計及製造廠商，在美國、德國、台灣和中國皆有取得磁控組專利；同時全球前十大健身器材廠皆為祺驊客戶，第一大客戶為合作超過10年以上的Precor，佔祺驊營收10~15%，其他客戶包括Precor、Technogym、Life Fitness、喬山(1736)、力山(1515)、岱宇(1598)。祺驊去年營收比重上，健身器材零組件佔94.54%，其他產品如LED燈柱則佔5.46%。

在去年營運表現上，由於下游家用健身器材客戶訂單表現疲弱，祺驊全年營收8.05億元、年減近5%；不過在獲利表現方面，因部分主要零組件拿回至越南孫公司生產，使毛利率達29.56%，較前年增加近2個百分點，全年稅後淨利則約1億元、年增4.2%，EPS 3.3元，優於市場預期。在股利政策上，祺驊董事會已決議配發現金股利3元，以上週五收盤價40.35元計算，隱含現金殖利率7.4%。

祺驊第一季營收1.72億元、年減約4.16%，衰退主因仍來自客戶面對家用市場需求轉淡壓力，且業外因台幣強升亦有匯損壓力，單季獲利表現承壓；展望今年後續，祺驊今年成車產品已隨英國客戶參展，下半年有機會接獲客戶ODM訂單，營運可望升溫。

至於外界矚目的美國知名健身房Curves油壓式零件更換線性磁控零件訂單上，由於原先台灣Curves代理人決定退出代理，祺驊與達輝-KY(5276)已於3月底取得Curves台灣代理韻智公司共計7成股權，與Curves進行策略同盟，後續如訂單磨合順利，有望率先於台灣地區Curves據點導入；據了解，目前Curves於全台約有120間加盟店，全年營收約1.2億元，主要營收組成來自各店加盟金與相關健身周邊用品銷售。