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僑威Q1淡季獲利受匯損干擾；殖利率吸睛 (2017/04/21)

2017-05-10jolliu

僑威(3078)去年在製程改善與提升產線自動化程度帶動下，毛利率站上27%，較前年增加近6個百分點，帶動去年稅後淨利7.69億元，年增近3成，EPS 3.38元，而董事會已決議配發現金股利2.35元，隱含現金殖利率7.8%。至於在第一季淡季營運上，因訂單需求稍減，僑威單季營收12.83億元、年減2.95%，雖毛利率有望優於去年同期水準，但因業外蒙受台幣升值匯損干擾，法人估計單季獲利會在持平去年同期(1.3億元)至小減水準。

僑威成立於1993年，為CLONE電源供應器製造大廠，近年亦積極布局安控系統電源領域，中國兩大安控廠商海康、大華均是僑威客戶。目前營收比重中，PC電源佔比最高，約佔營收78%，IPC電源則佔1.69%、充電器及其他類型電源產品則佔約19%。在地區分布上，僑威以外銷為主，亞洲市場約佔4成、歐洲市場2成，美洲市場則佔約3成，內銷僅3%。

回顧僑威去年營運表現，僑威在高瓦數電源出貨增加帶動下，全年營收59.44億元、年增1.9%，而在獲利成績上，由於去年僑威在製程改善、提升產線自動化程度帶動下，毛利率來到27.33%，較前年增加近6個百分點，帶動僑威去年稅後淨利7.69億元、年增近3成，EPS 3.38元。在股利政策方面，僑威董事會決議配發現金股利2.35元，現金配發率近7成，以昨(20)日收盤價29.9元，隱含現金殖利率約7.8%。

而在僑威第一季營運表現上，由於第一季係電源產業傳統淡季、訂單需求相對稍減，是以僑威單季12.83億元、年減2.95%，法人估計毛利率在生產規模較減影響下會較前季旺季稍減，但應可維持優於去年同期水準，惟第一季在台幣勁揚影響下，業外將有匯兌損失發生，單季獲利恐在持平去年同期(1.3億元)至小減之間。

展望後續，法人評估僑威今年高瓦數電源需求仍看成長、安控電源也可維持小幅成長；至於無線充電產品，僑威指出下游客戶以異業合作(旅館、餐飲)為主，今年續將推出新產品，但具體貢獻仍不明朗。法人看好僑威在高瓦數電源續強帶動下，今年營收仍看可保個位數成長，而且僑威今年在產線自動化工程持續完工，今年毛利率仍看增，今年獲利年增幅度有望優於營收。