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勝一Q1獲利估小幅年增；隱含現金殖利率逾6%

2017-05-10jolliu

勝一去年在產品組合調整、毛利率改善下，全年稅後淨利7.85億元、年增逾28%，EPS 5.23元，創上市來新高，而勝一董事會亦已決議配發現金股利4元，隱含現金殖利率約6.3%。而在今年第一季營運上，勝一因ASP與訂單量均較去年同期成長下，單季營收年增逾15%，獲利表現上雖受台幣升值影響，但法人估應仍可有保持小幅年增水準。

溶劑大廠勝一主要產品為醋酸酯、醚醇酯等工業級及電子級有機溶劑，電子級、工業級溶劑和貿易各占營收近三分之一。其中，電子級溶劑主要應用於半導體、面板產業，產品包括半導體製程之光阻清洗劑、剝離劑、去光阻緩衝液等等，終端客戶包括台灣半導體各大廠；工業級溶劑則主要應用在塗料、油漆、油墨、合成樹脂用溶劑及稀釋劑等，客戶包括永記(1726)。

勝一去年營收61.77億元、年減約5%，主要係前三季ASP因原料價格處低檔降幅較高；惟也由於原料價格處低檔、同時公司逐步降低毛利率的原料貿易營收比重下，全年毛利率26.80%，較前年增加約6個百分點，並帶動稅後獲利達7.85億元、年增逾28%，EPS 5.23元，創上市來新高。

今年第一季營運上，因油價已走升，勝一ASP亦相對有調漲，同時訂單出貨量也保持穩健成長下，帶動單季營收達近17億元、年增15.48%。

而在獲利展望上，因原料價格自去年第四季起漲〈去年第四季毛利率季減至25.87%〉影響下，勝一第一季毛利率仍承壓，法人則估，其第一季毛利率約接近25%，較去年同期年減約1個百分點；另外在業外方面，由於第一季台幣強升，勝一表示公司業務約有近4成係屬出口，確實難逃匯損，法人則認為，匯損金額約近1千萬元，整體來看，單季稅後獲利在營收規模較去年同期擴大下，約可達1.7億元水準，仍有機會維持小幅年增。

展望今年後續，雖勝一表示外在環境不確定因素高，油價走勢難以預估，但法人認為，勝一今年ASP可望優於去年同期水準下，全年營運仍有機會維持成長，惟需關注匯損的議題。

勝一董事會日前已決議配發現金股利4元，現金配發率約76%，以昨(17)日收盤價62.7元計算，隱含現金殖利率約6.3%。