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兆利Q1獲利表現亮眼；MIM良率突破8成

2017-05-11鄭 盈芷

兆利(3548)Q1雖同樣有匯損問題，但在毛利率提升下，Q1 EPS達1.57元，單季EPS表現可望居樞紐廠之冠；而受到NB、Monitor出貨放緩影響，兆利4月營收較3月略降，法人認為，5月營收估也與4月相當，但Q2營收仍可望小幅季增，而兆利隨著MIM良率拉升至8成以上，下半年營運有機會增溫，考量長期營運需求與提升競爭力，下半年也擬擴增機台設備。

兆利主要產品包括Monitor、NB、AIO樞紐，兆利Q1 Monitor、AIO佔營收51%、NB佔46%、其它3%；兆利2016年受惠於中高階Monitor樞紐出貨成長，帶動營收與獲利大幅提升，而隨著Macbook陸續將中空樞紐轉換為MIM樞紐，兆利去年也擴增一座燒結爐，目前公司共有5座燒結爐，其餘則採外包方式。

兆利Q1合併營收為13.07億元，年增5.16%，主要係受惠於Monitor續穩，加上既有Macbook產品出貨增溫；而受惠於產品組合改善，加上去年Q4提列的不良品經重工後出貨，因此回沖約0.3億元，激勵兆利Q1毛利率達24.47%，較去年同期的25.98%衰退，不過優於去年Q4的17.01%。

受台幣大升影響，兆利Q1匯損逾4000多萬元，不過在營收規模提升、毛利率相對有撐下，兆利Q1 EPS達1.57元，較去年同期的1.15元提升，也優於去年Q4的1.16元，法人認為，兆利Q1 EPS可望居樞紐廠之冠。

觀看兆利Q2營運表現，受Monitor、NB出貨走緩影響，兆利4月合併營收為4.36億元，月減11%，法人認為，兆利5月表現應與4月差異不大，頗有「五窮六絕」提前發生的意味，不過後續隨著傳統旺季將臨，加上新機鋪貨效益顯現，兆利Q2營收仍可望較Q1提升，不過因兆利去年營收高點落在Q2，預估兆利Q2合併營收則將呈年減。

展望下半年，兆利目前MIM樞紐良率已突破8成，隨著下半年客戶新產品出貨增溫，兆利今年下半年營運表現有望優於上半年，而著眼於業務發展需求，兆利下半年也擬添購機台設備。

兆利2016年合併營收為55.67億元，年增44%；2016年EPS為7.23元，較2015年的3.92元提升；兆利今年擬配息3.5元，殖利率約5.7%