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陸水泥價年後未跌，台泥/亞泥/國產陸廠全轉盈

2017-03-02林詩茵

中國大陸水泥產業去(2016)年下半年逐漸健康，價格穩定上揚，行業廠商利潤也穩定獲利，難得的是，水泥業者透過錯峰生產，降低產能、有利保價，使過去往往過完年即下挫的水泥報價，至今各區域仍大致堅挺，近日再傳出政策擬取消「獎補」，藉此希望再加大對落後產能淘汰。業者表示，從業內的減產、保價、再到政策的加大淘汰力道，有望使今年上半年水泥淡季不淡，去年第1季虧損，今年將轉盈，並樂觀看待全年獲利表現。

中國水泥去年呈現逐步走高態勢，第1季業者在淡季中多慘賠，第2、3、4季逐季轉佳，而今年年過年期間，業內多實施錯峰生產，水泥廠在春期間輪流停窯，趁市場需求較低之際降低庫存量，成功使原本會下跌的報價，如今仍居高檔，台泥表示，目前集團在廣西、廣東的水泥報價為每公噸350元，維持高檔水位。

如今，中國水泥協會再傳出，今年擬取消「獎補」，用意在藉由市場和成本因素，加大對落後產能的淘汰。

對此，水泥業者說明，中國針對水泥製程有「獎補」的政策，使用廢爐渣、爐石..等廢棄物再利用的業者，進行補貼，以鼓勵資源回收再利用，不過，由於高端P.O 42.5的水泥，通常為求品質和強度，通常無法大量的回收廢棄資物再利用，反而P.O 32.5的產品，大量的使用，並獲得補助，也助長了落後產能的增長，若取消「獎補」，則將有助加速P.O 32.5產能的淘汰。

台灣業者台泥(1101)、亞泥(1102)、國產(2504)等水泥業者，因此樂觀看待今年度的中國水泥市況。

台泥表示，今年1月在農曆年干擾下，台泥大陸廠的發貨量僅320萬公噸左右，較去年底旺季的500萬公噸明顯下滑，而2月在工程尚未復工下，預料出貨量進一步下滑至200多萬公噸，但這幾天發貨量已至升至過年的8成，3月可望較高的水位。

台泥指出，難得的是，雖然1、2月發貨量下滑，市場處於淡季，但由於業內進行錯峰生產，輪流停窯，控制供給並穩住價格，目前公司的每噸淨毛利仍居高，有助第1季持穩獲利。

亞泥也表示，正向看待中國大陸重視淘汰落後產能的政策，若政策能進一步禁用所有3系列水泥產品，則對水泥業在環保、品質、產業秩序上將更有利。

台泥去年第1季大陸廠-台泥國際虧損1億多人民幣，第2季在價格上漲後小幅轉盈，但整體獲利又被匯兌吃掉，直到第3、4季正式轉盈，去年第4季甚至單季大賺近5億元人民幣。法人估，台泥大陸廠今年第1季即可獲利，與去同期相比，由虧轉盈。

亞泥大陸廠-亞泥中國在去年第1季則虧損6千多萬元人民幣，今年截至目前為止，售價仍居高，年後亦未調降，公司也預期，今年第1季可以穩定獲利，整體今年對大陸的營運看法相對樂觀。

國產則在去年10月起大幅調漲福建水泥廠的售價，公司也表示，至目前為止，福建地區水泥價格走穩，今年第1季相對去年同期將有明顯的業績成長。

法人則估，台泥今年大陸廠貢獻成長，且信昌化(4725)有機會損平下，今年EPS將上看2.2~2.5元，優於去年的1.9元；而亞泥則去年第4季亞泥中國累計獲利才翻正，今年則是第1季即可賺錢，對亞泥今年的獲利貢獻亦成長，全年EPS估在1.5元左右，優於去年的1.2元；至於國產，在復興航空止血減虧，且今年度有售地處分利益挹注下，今年EPS估將站穩2元，上看2.2、2.3元，優於去年的大幅虧損。