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永豐餘體質調整有成，今年營運看好轉

2017-06-15claregie

永豐餘(1907)去年進行體質調整，董事長何奕達表示，主要於工紙、紙器部分進行舊產能汰換，並新增高效率新機台，其中台灣新屋廠3號紙機於第一季試車，計畫第三季量產；大陸揚州廠則於去年第四季轉虧為盈；越南新投產紙器廠於去年底上線，今年並已開始獲利。法人分析，今年本業營運可望較去年好轉，惟需留意人民幣及台幣匯率波動，將影響整體獲利表現。

永豐餘是國內造紙業龍頭，至今年第一季漿紙與紙板(持有華紙 57%)營收佔比為28%，工紙與紙器佔比36%，家用紙與消費品佔比16%，及其他收益佔19%；業外收益主要來自：永道無線射頻標籤(持股100%)、申豐特用應材(6582，持股55.3%)、元太科技(8069，持股11.9%)。

公司第一季雖入營運淡季，但受惠大陸工紙報價上揚，營收達155.09億元，季減8.49%、年增3.31%，毛利率17.75%、營業利益率3.86%，皆優於前季及去年同期表現，惟因業外受匯兌損失，及人民幣避險成本較高影響，稅後淨利轉虧損0.5億元，EPS-0.03元。

法人分析，第二季在台灣有紙漿及紙廠歲修，且大陸工紙報價漲多回檔下，營收估較前季轉降，但因紙漿價格續漲，且工紙報價仍屬高檔，看好利差表現仍佳，且業外匯兌損失減少，估第二季營運應有機會轉虧為盈。

展望今年營運表現，董事長何奕達表示，去年為公司營運陣痛期，主要來自工紙、紙器事業部進行營運體質調整，將既有設備於去年底汰舊停機，並投資新產線。

何奕達表示，目前台灣市場，新屋廠已完成增設3號紙機，於今年第一季試車，預計於第三季放量生產；大陸市場專注工紙、 紙器與消費品產品，去年7月份鼎豐新增家庭用紙5萬噸/年，揚州廠調整後，並於去年第四季開始轉盈。而越南新投入的平陽廠於去年第四季投產，因當地需求快速成長，今年第一季已開始獲利。

法人分析，受惠去年體質調整有成，今年本業營運可望較去年成長，業外轉投資包含申豐化工、永道無線射頻標籤今年市況仍佳，看好皆可挹注獲利表現；惟因今年台幣強勢而人民幣偏弱，需留意匯兌波動侵蝕獲利表現。