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集盛Q2營運轉淡估損平，全年獲利仍看成長

2017-06-15claregie

集盛(1455)首季受惠CPL大漲帶動尼龍粒價格往上，且加工絲獲利穩定，公司獲利大幅提升，首季EPS達0.35元，賺贏去年全年0.34元。不過，第二季受到CPL跌價，影響尼龍粒價格下滑，客戶拉貨轉保守，且有庫存跌價損失影響，法人預估本季EPS約為損平至小賺。展望下半年，尼龍粒看保守，但加工絲可望隨紡織景氣回溫而逐步走高，法人認為，全年獲利仍可較去年持續成長，但需留意最旺季將落在第一季。

集盛為台灣前三大尼龍粒生產商，僅次於力鵬(1447)及台化(1326)，市佔率約29%。產品比重分別為尼龍粒營收占比約達5成、加工絲營收占比33%、尼龍絲營收占比17%。在尼龍絲與加工絲產品部分，下游客戶包括成衣大廠儒鴻(1476)，其加工絲採購量占集盛加工絲部門營收約2成。

公司第一季受惠CPL大漲，帶動尼龍粒價格往上，尼龍粒除受惠低價庫存，且利差擴大，使獲利大增，加工絲獲利穩定，帶動公司首季營收達41.27億元、季增14.4%、年增37.93%，毛利率達11.15%、營業利益率達8.03%，皆創2013年以來單季新高。稅後淨利達2.17億元，EPS為0.35元，賺贏去年全年0.34元。

不過第二季受到CPL開工率提升，且上游原物料下跌，使尼龍粒跟著跌價，價格往下，使客戶拉貨趨保守，公司4月營收9.67億元，月減34.76%、年減21.25%；5月營收9.76億，月增0.86%、年減9.03%，法人分析，本季尼龍粒利差下滑，加上高價庫存影響，尼龍粒恐轉虧損，而加工絲獲利仍穩，預期本季營運約為損平或小賺。

展望下半年，由於CPL與尼龍粒大陸新增產能開出，法人認為，將保守看待尼龍粒銷量及價格；不過下半年紡織景氣逐漸回溫下，加工絲獲利可望逐步走高，全年表現來看，今年獲利仍可較去年持續成長，但需留意最旺季將落在第一季。