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【財經話題】當美聯儲官員輪番向股市示警

美國股市和經濟在2017年將邁入復甦的第八個年頭，越來越多的專家擔心這個史上第二長時間的美股牛市很可能隨時戛然而止。（YouTube網站）

更新: 2017-06-29 10:43 AM    標籤: 美聯儲, 美股, 縮表

【大紀元2017年06月29日訊】（大紀元記者張東光報導）美聯儲（FED）幾位重要官員近期陸續發表對股市泡沫感到憂心的看法，首先副主席費雪（Stanley Fischer）在國際貨幣基金會（IMF）的會議中說，必須提防資產價格和債務的再度膨脹，估值普遍上漲的壓力或可部分歸因於經濟展望更佳，但卻同時出現風險胃口攀升的跡象。

費雪還說，到目前為止，高風險胃口不僅導致金融體系的槓桿攀高，也讓嚴密的監管成為必要。過度槓桿和依賴短期融通或可讓風險追求者獲得高報酬，但也可能增加降價拋售風險的蔓延，從而創造一個脆弱的金融環境。

舊金山聯儲局行長威廉姆斯（John Williams）在接受ABC電視台專訪時也說，他擔心股市過於自滿，如果用VIX恐慌指數等指標來衡量，此時的價格似乎已達到完美的水準，而股市上漲的動能似乎到了強弩之末。

美聯儲前主席格林斯潘於1996年也曾警告股市飆漲的「非理性榮景」（irrational exuberance），但網絡泡沫直到四年後的2000年才破滅，這期間那斯達克又飆漲超過一倍。

美聯儲主席耶倫在2014年7月也用「估值顯著過高」（substantially stretched）一詞來描述股市太貴。不過，時至今日標普500指數仍持續上漲近30%。耶倫近日在倫敦的演說中委婉地重申，如果從本益比等一些傳統的評價模式來看，資產估值確實有些昂貴（somewhat rich）。

美銀美林證券最近在報告中舉出了幾個理由，來說明當前的股市有些泡沫味（froth）。其一是標普500指數的市值已逼近歷史高峰，其二是全球一年發行的高收益債（或垃圾債）已達5,000億美元的歷史記錄，而過去二百年債務違約不斷的阿根廷正發行100年公債。

此外，臉書的股價市值已超過印度股票市場規模，而前者僅僱用員工1.8萬人，而印度則擁有12.8億人口。2017年股市資金流入也創下15年之最，同期間VIX恐慌指數則創下歷史新低。這些現象都說明股市早已高處不勝寒。

亞特蘭大聯儲局原本預測美國第二季GDP可增長4.5%，最近已下修至2.9%，但紐約聯儲局則進一步下調至1.9%。無獨有偶，國際貨幣基金會近期也將美國2017年和2018年的GDP增幅由2.3%和2.5%同時降至2.1%。這說明股市的表現與經濟的展望並不搭配。

對於美聯儲官員們相繼發表股市估值過高的言論，加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家包塞利（Tom Porcelli）認為，美聯儲過去曾被資產泡沫傷過，因此即使通脹不明顯，也很可能會持續推升利率至正常水平，以利資產價格軟著陸。

至於這場資產泡沫將如何收場？美聯儲現階段的做法是口頭警告，市場參與者或許還無需驚慌，一旦央行開始縮表（或量化緊縮），其威力可能不容小覷。美國銀行巧喻2017年的金融市場為「伊卡洛斯交易」（Icarus Trade，伊卡洛斯是希臘神話中代達羅斯的兒子，他在使用蠟製的翅膀逃離克里特島時，因為飛得太高被太陽神熔化了雙翼，落到海中淹死了。），很可能一語中的。#

責任編輯：葉紫微