.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

科懋今年EPS拚五年新高；但下半年匯率影響毛利率

2017-08-10蕭 燕翔

科懋董事長陳澤民

孤兒藥見長的通路商科懋(6496)，上半年在營收增長與匯率助攻下，上半年獲利年增1.49倍，每股稅後盈餘繳出2.91元佳績，在製藥類股中名列前茅。法人預期，公司今年營收可望有兩位數成長，只要下半年台幣對美元不至於大貶，毛利率仍將維持在相對高峰水準，全年每股稅後盈餘創下五年高點可期。

科懋是以廣義孤兒藥(罕見疾病/特殊疾病)領域為主的利基藥廠，其中孤兒藥營收占比九成，其餘還有處方藥、降血脂用藥(脂妙清)等。公司選定的孤兒藥領域，屬利基市場，雖單一藥物的營收規模不見得很大，但因原廠與有能力承做相關業務的通路商也有限，是科懋的主要利基。

而科懋上半年營運亮眼，營收年增24%，不少來自於主力孤兒藥在健保申覆後，價格能反應原廠的漲價，帶升營業額，獲利空間也轉趨合理。另外，也因科懋是以美元與原廠往來，上半年台幣對美元升值，有利採購，毛利率顯著成長，整體獲利年增1.49倍，每股稅後盈餘2.91元。

法人認為，就科懋的既有孤兒藥代理產品線來看，受季度影響不大，銷售平穩，頂多可能因長假前後的醫療院所採購時間，略有波動。只是在毛利率方面，公司第二季毛利率較首季增長2個百分點，主要是台幣季均價的升值貢獻，假設下半年台幣均價略微貶值，可能會影響毛利率表現。

除了代理產品線外，科懋也積極發展自有產品線，其中降血脂用藥脂妙清，現已打入5家醫學中心，佔公司設定最終目標6-7家的大宗，首季出貨量已有4、5百萬，第二季還優於該水準，法人預期，今年全年該品項銷售有機會超過3千萬元，以潛力市場上看10億台幣來看，中期成長可期。

而科懋100%轉投資的新藥公司科進，原有罕病用藥也將新增失智與輕度阿茲海默症的臨床試驗，現已規劃申請台灣的二期臨床試驗中。

法人預期，科懋雖下半年營收的年增幅度將較上半年減少，但全年營收成長兩位數可期，毛利率也會優於去年，每股稅後盈餘將登上五年新高。