.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

新廠漸上軌道，南俊國際明年營運可望復甦

2017-11-20鄭 盈芷

南俊國際(6584)上半年受台幣對美金升值、鋼材成本大漲，以及產線調整等多重不利因素影響，上半年毛利率與獲利都較去年同期衰退，而Q3因產線尚在調整，加上部分客戶調整庫存，以及伺服器新品更改設計，導致Q3營收放緩，不過，隨著新廠漸上軌道，加上客戶庫存調整告一段落，法人認為，10月營收估為谷底，11、12月營收將逐步恢復正常水準，明年營運動能則可望較今年復甦。

南俊國際為專業鋼珠導軌製造商，上半年辦公傢俱與廚櫃/系統廚櫃合計約佔營收57%~58%，工具櫃則為13%~14%，至於伺服器、家電則都約在10%上下，其他則為醫療、工業應用等等，外銷則包括北美、大陸、歐洲等市場。

南俊國際上半年合併營收為11.06億元，年增20.2%，多數產品都較去年同期增長，不過因公司有8成營收來自外銷市場，且大多數都收美金，受台幣對美金大幅升值，加上佔成本4~5成的鋼材大漲逾2成，以及產線調整導致單位生產成本墊高等因素影響，南俊國際上半年毛利率為18.98%，較去年同期的27.25%衰退；南俊國際上半年EPS為0.72元，較去年同期的2.15元下滑。

南俊國際Q3合併營收為5.62億元，季減7%，但年增11%；南俊國際Q3營收較Q2放緩，主要係因新廠產線尚在調整，加上部分客戶調整庫存等影響，而10月因大陸十一長假，營收則進一步走淡，不過隨著新廠陸續上軌道，法人則認為，南俊國際後續營收將逐步回歸正常。

在毛利率表現方面，下半年匯率與原料成本不利因素可望相對鈍化，不過配合雲科自動化新廠開出，公司將量大的標準品移至新廠後，既有的鶯歌廠則將專注於伺服器與白色家電等高端產品，而因應整體產線配置調整，以及自動化導入，公司也將一部份模具汰舊換新，法人推估，南俊國際下半年將有一定的模具折舊認列，加上今年大陸訂製櫃新客戶成長速度快於預期，但因大陸客戶毛利率較差；整體來看，南俊國際下半年毛利率應可較上半年改善，但估仍低於去年同期。

展望明年，隨著雲科新廠效益逐步顯現，將有助於南俊國際持續優化整體生產，並且有更多的空間開拓伺服器、家電等新應用，法人預期，南俊國際明年營運動能將可復甦。