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生產與產品調整到位，正崴(2392)第三季獲利創兩年高峰，且毛利率連四季守穩兩位數，法人預期，第四季營收在通路挹注增溫下，至少守穩第三季水準，今年全年營收重回增長，每股稅後盈餘近倍增至3元以上，明年因通路與製造部門有同步成長實力，營運還有機會持續墊高。

正崴是連接元件起家的零組件廠，後跨足如電源模組、耳機等系統產品，並整合至3C通路的Studio A。以今年前三季的營收比重來看，零組件營收佔比約五成、系統產品近四成，通路則因蘋果新舊產品的青黃不接，營收佔比降至僅存11%，而整體製造部門的營收年增6.5%，通路貢獻則下滑25%。

也因產品比重調整得宜，且公司也積極導入自動化降低人工成本支出，帶動正崴毛利率連四季守穩兩位數，且第三季也是傳統旺季，單季獲利也創下兩年高峰，每股稅後盈餘1.23元，超前上半年總和，前三季每股稅後盈餘2.15元。

法人看待正崴的營運已漸回常軌，主要有幾個原因。在客戶群方面，過去正崴高度集中美系客戶，包括遊戲機與3C大廠，隨中國大陸市場的崛起，特別是在手機領域，大陸已佔有全球過半的手機需求，而正崴自認的優勢在於集團整合機光電的技術，得以滿足客戶越來越多的複合需求，特別是如iPhone X使用的Face ID技術，董事長郭台強(附圖資料照片)預期明年會有一些成效可現，這也是深化零件競爭力的關鍵。

郭台強也點名，目前與中國大陸客戶往來如耳機、運動手環與Power Adapter等產品，已有些許成績，但貢獻還不大，未來該等領域機會較佳。

而從毛利率來看，過去正崴因跨足通路導致毛利率一度跌破10%，因而營收做大對獲利反倒沒有同等挹注之效。現階段經營團隊已重新回歸零組件的技術深化，讓獲利的成長優於營收，毛利率確實也看到改善，加上公司也積極導入自動化，目標五年內人力減半，甚至投資自動化設備如減速機等核心零件，除第一階段優先滿足自家產線需求外，未來也不排除可外賣，也等於是卡位工業4.0的動作。

至於通路部分，正崴旗下的Studio A，雖外界一度憂心蘋果直營店7月駐台對其衝擊，團隊認為目前影響不大，且iPhone X現仍處供不應求，未來通路會持續尋求新的產品及機會，如先前已與大學合作開發ios/app課程，強化通路的軟實力價值。

法人預期，正崴本季因通路貢獻加溫，營收至少可守穩第三季以上，但毛利率可能因通路佔比提高略降，但今年全年每股稅後盈餘可望重回3元以上，明年在通路挹注自低點回升下，加上製造部門也有成長實力，營運可望挑戰兩位數增幅，本業獲利再加溫。