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方土霖(4527)今(2017)年第3季營收6.78億元，季減0.85%、年減7.86%，由於毛利率較低的中國市場出貨比重提升，毛利率年減2.43個百分點，營業利益年減38.19%，稅後淨利年減35.43%，EPS為0.62元；展望後市，法人表示，第4季預計中國有專案出貨，營收估較前季增溫、季增約1成，因產品組合因素，毛利率估較前季修正，不過在營收規模提升下，獲利表現估較前季成長，全年而言，獲利則估低於去年、EPS上看2.5元；明年而言，中國市場近年開發冰水機組周邊產品，明年估計貢獻度將逐步放大，台灣部分，預計有汰舊換新以及儲冰系統需求，整體而言，明年營收估成長，惟毛利率方面，雖預期原物料價格趨穩，不過毛利較低的周邊產品出貨提升，可能多少使毛利率表現受到壓抑、因此暫估持平表現。

方土霖為冰水機組供應商，冰水機組佔營收逾85%，產品區分為工業製程用空調以及商業用空調兩大類，下游應用於工廠、辦公大樓、商業大樓、學校等；公司除自有品牌外，亦有做代工，代工客戶有東元(1504)、大同(2371)、Carrier、TRANE、YORK等國際大廠；市場營收結構方面，台灣約佔6成、中國約近4成、越南約2-3%。目前在上海及吳江設有生產基地。

方土霖今年第3季營收6.78億元，季減0.85%、年減7.86%，因毛利率較低的中國市場出貨比重提升，致毛利率達23.88%，季減0.21個百分點、年減2.43個百分點，營業利益5945.4萬元，季減6.35%、年減38.19%，稅後淨利4751.1萬元，季增6.67%、年減35.43%，EPS為0.62元。

方土霖累計前3季營收達18.82億元、年增4.75%，由於台灣以毛利較低的小型機種出貨為主，以及在中國部分，有電子組裝廠製程用機種挹注，惟該部分毛利較低，加上原物料價格走升，致毛利率達24.30%、年減1.32個百分點，營業利益1.60億元、年減11.69%，稅後淨利1.25億元、年減15.52%，EPS為1.63元。

展望後市，法人表示，第4季預計中國有專案出貨，營收估較前季增溫、季增約1成，因產品組合因素(部分專案毛利率較差)，毛利率估較前季修正，不過在營收規模提升下，獲利表現估較前季成長。

全年而言，法人表示，今年營收估個位數成長，由於原物料上漲，以及今年有毛利較低的電子組裝廠製程用訂單挹注，整體毛利率會較有壓力，全年EPS則估上看2.5元、低於去年。

明年而言，法人表示，中國市場近年開發冰水機組周邊產品，如空調箱、送風機等，今年仍為市場口碑開拓時期、銷售量還較小，明年估計貢獻度將逐步放大，粗估一台冰水機組約當需要其2倍大金額的相關周邊產品，未來隨規模放大，將對營收提升表現有明顯幫助，不過周邊產品毛利率較低，因此將對毛利率表現有所影響；台灣部分，今年因景氣平淡因素，營收略微下滑，明年預計有汰舊換新需求，以及因應節電節能趨勢，公部門以及大型企業有儲冰系統的需求(利用離峰電力時段製冰儲存冷能、於尖峰時段釋出冷能節省電力消耗)，預計明年台灣營收可恢復成長。

整體而言，法人表示，明年方土霖合併營收估成長，惟毛利率方面，雖預期原物料價格趨穩，不過毛利較低的周邊產品出貨提升，可能多少使毛利率表現受到壓抑、因此暫估持平表現。