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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

隨著電子旺季以及新增AIO系統組裝訂單挹注，奇鋐(3017)下半年營運已見增溫，法人則認為，有鑑於系統組裝毛利較低，加上今年匯率與原料因素，奇鋐毛利率恐較無增長空間；展望明年，奇鋐將維持穩定營收規模，不過在產品組合上則估有所調整，將降低系統組裝比重，強化通訊與行動裝置散熱產品，以提升獲利為重點，市場也傳出，奇鋐可望打入iPhone石墨片供應鏈，預期明年就有機會看到營收貢獻，不過仍需持續關注良率狀況。

奇鋐為散熱模組大廠，包括風扇、熱導管、石墨片等關鍵元件都具備一定量產能力，奇鋐散熱產品主要在深圳廠生產，東莞廠從事機殼與系統組裝，至於上海廠則以量大的NB散熱模組產品為主，重慶廠也主要以NB產品為主，有鑑於深圳廠散熱產能不敷使用，武漢新廠則預計明年啟用，將陸續進行產品線調整，而武漢新廠附近則有聯想、鴻海(2317)等電子大廠，也可就近提供客戶服務。

奇鋐目前散熱產品約佔營收54%，主要包括桌上型電腦、筆電、通訊等終端應用，手機散熱應用尚不高；系統與機殼組裝比重則約38%，產品包括桌上型電腦、伺服器與AIO；至於周邊重要零件產品，則包括觸控鍵盤、鏡頭模組、觸控模組等。

奇鋐上半年合併營收為127.39億元，與去年同期的127.47億元相當，主要係因今年台幣匯率對美金大幅升值，加上公司持續收斂觸控與相機模組，致使上半年營收較為平淡；奇鋐上半年毛利率為11.94%，較去年同期的13.02%下滑，主要係受匯率、原料成本上揚等影響；但因業外收益多於去年同期，奇鋐上半年EPS為1.22元，則較去年同期的1.12元增長。

隨著電子傳統旺季來臨，加上新增的AIO系統組裝訂單挹注，奇鋐Q3合併營收季增8%，而在營收規模提升下，毛利率也回到13%以上，帶動奇鋐Q3 EPS來到0.7元，今年前3季EPS則為1.93元，較去年同期的1.73元提升。

法人認為，奇鋐Q4合併營收仍有機會較Q3持穩向上，以此估算，奇鋐今年營收應可較去年小增，不過今年受匯率與原料波動影響，加上整體系統組裝毛利率較低，法人認為，奇鋐今年毛利率恐較無增長空間，今年獲利則先估較去年小增。

展望明年，奇鋐將維持穩健的營收規模，但將強化獲利能力，公司規劃將降低系統組裝營收比重，相對的，明年動能則期待來自5G通訊以及行動裝置的散熱產品，若整體進展順利的話，明年Q1產品比重就有機會看到變化。

法人則認為，近年隨著智慧型手機越做越輕薄、惟散熱需求則有增無減，各種散熱解決方案也浮出檯面，而在石墨片散熱應用需求也越來越多，像是蘋果、華為、OPPO、VIVO等都在產品中使用到相關散熱技術，而奇鋐透過替古河代工，已切入Macbook、iMac散熱供應鏈，加上公司也具備石墨片量產能力，市場傳出，奇鋐明年有機會切入iPhone石墨片散熱供應鏈，而奇鋐因應散熱業務的增長，明年武漢新廠也將加入營運陣容。

不過，由於人工石墨片主要係透過高溫燒結而成，視材料、燒結的時間與溫度等條件，良率有可能大幅波動，法人認為，後續仍需觀察奇鋐良率狀況，而若奇鋐切入iPhone石墨片供應鏈，將會成為兩家日廠後，第三家石墨片供應商，後續滲透率也可觀察。