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亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

受到智利與巴西等紙漿供給大國產能出狀況，且中國大陸環保政策，持續淘汰落後產能，國際漿價今年以來一路走揚，帶動華紙(1905)今年營運好轉，累計前三季稅後純益4.68億元，年增98.33%，EPS 0.43元。展望後續營運，公司預計12月再調漲文化用紙價格約10%，看好第四季進入旺季，隨著銷售價量齊揚，營收及毛利率表現可望較前季往上。而國際市況來看，法人認為，至明年上半年，漿價漲勢仍有機會維持，可望呈現淡季不淡之情形。

華紙主要生產短纖紙漿與文化用紙，為國內第一大紙漿廠，以各產品線佔營收比重來看，紙漿佔10-15%，文化用紙佔45%、特殊紙35-40%、衛生紙約5%。產品毛利率部分，以特殊紙達15-20%最高，文化用紙亦有10%左右，衛生紙約5%，紙漿則受國際漿價波動變化較大。

受到智利與巴西等紙漿供給大國因發生森林大火與工廠內鍋爐出現問題影響，且中國大陸進行環保政策，持續淘汰落後產能，國際紙漿供給縮減，激勵報價從今年年初就一路走高。法人分析，以第三季單季來看，紙漿漲幅達5.23%，今年初至第三季季底，累計漲幅則達12%。

華紙第三季營收達56.79億元、季增6.67%、年增6.18%，毛利率9.2%、營益率2.47%，業外並受股利及匯兌挹注，使稅後純益達1.71億元、年增233.6%，EPS 0.16元。累計前三季營收達165.52億元、年增2.18%，稅後純益4.68億元，年增98.33%，EPS 0.43元。

公司表示，今年以來，特殊用紙受到主要原料長纖價格上漲，但因和客戶簽季約或半年約，使價格轉嫁能力較差，略影響毛利率表現，但公司因應市場需求調整文紙價格，彌補特紙部分因長纖漿價上漲而降低之毛利，從今年3月、5月與9月分階段調漲，12月則啟動第四波漲價，預計漲幅約10%，累計今年國內文化用紙價格整體漲幅將達25%，為近六年最大漲幅。

展望後續營運表現，公司表示，第四季為傳統營運旺季，預期銷售價量齊揚下，營收及毛利率表現皆可持續往上；而國際市況來看，法人認為，中國大陸持續淘汰老舊產能，使紙漿價格有支撐，且明年第二季又適逢漿廠傳統歲修時間點，預期至明年上半年，漿價漲勢仍有機會維持，可望呈現淡季不淡之情形。