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筆電金屬機殼滲透率拉升，機構件廠商濱川(1569)11月營收創新高，法人預期，本季營收創高可期，且毛利率將較第三季低檔改善。而因看好金屬機殼滲透率向下延伸，公司繼今年一路拉高CNC機台數後，也擬於重慶廠擴建金屬沖壓與陽極產能，在再切入全球主要筆電客戶下，明年可望維持營收的高成長，獲利也將至少挑戰金融海嘯後高峰。

濱川是專業機構件廠商，核心技術在於金屬機構件的處理，過去以筆電鍵盤上的支架較為人熟知，市場推估的全球市佔率超過三成。而公司截至第三季底的營收比重，金屬機殼占比62%，鍵盤支架與塑膠件比重33%、另有5%為醫療器材應用，而金屬機殼中沖壓與CNC製程的貢獻占比各半。

而濱川11月營收創下新高，主要貢獻來自金屬機殼，就業界的觀察，金屬機殼在傳統非淡季的時間貢獻拉高，很大原因來自品牌客戶今年部分新機種上市時間的延後。

且以市場趨向而言，自去年中開始，如小米等品牌已將金屬機殼變成全系列機種的標配，且若是採多數金屬沖壓搭配少部分CNC修飾製程，整體筆電A、C、D件外的成本不會比傳統塑件差距太大，卻可能有助終端的買氣，因而越來越多筆電品牌客戶將金屬機殼向下延伸至中低階機種，不再侷限於售價1000美元的分野。

法人也分析，對濱川來說，營運的正面因素，一則來自金屬機殼在整體筆電產業的滲透率拉高，一則則是公司除既有客戶群外，也新切入全球前六大筆電供應鏈。公司也看好金屬機殼的滲透率拉高，今年起已一路拉高CNC機台數，目前總機台數已從第三季底的7、800台，拉高至近千台水準，且平均稼動率也已過半。

除了CNC機台，濱川在金屬沖壓上的產能，也預計提高，以配合客戶沖壓與CNC搭配的需求。團隊規劃，明年的資本支出將高於今年的5億元，主要會用於重慶新廠的興建與沖壓、陽極產線，順利的話明年第三季底也將到位。法人也認為，因重慶已是全球主要的筆電生產基地，若有需要與空間，應也不排除在該地增加CNC製程的機會。

濱川今年前三季營收年增29%至25.22億元，每股稅後盈餘自去年同期0.97元提高至1.91元。法人預期，濱川本季營收將連二季創高，且季增應有兩位數實力，且少了第三季新機種導入的初期成本與良率調整因素，毛利率應可較前季好轉，只是今年全年的每股獲利可能不如年初預估的3.5元水準，不過明年在新產能、新客戶導入下，加上產業對金屬機殼滲透率有助益，營收應可維持高成長，每股獲利也將至少挑戰金融海嘯後高峰。