.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

合併挹注，連接器廠商湧德(3689)11月營收創下新高，年增率24%，法人預期，12月營收可望維持高峰，本季營收將因新併入公司挹注，逆勢季增，挑戰歷史次高，今年獲利創下三年高峰可期，明年在合併效益全年貢獻下，營收增長有望兩成起跳，獲利也將挑戰四年新高。

湧德是專業連接器廠，主力產品在整合型網路連接器(RJ 45)，相較於傳統的RJ 45，整合型可替客戶爭取更多的內部空間設計彈性與防電磁波等特性，一度在PC領域取代傳統RJ 45，被客戶大量採用。不過隨PC領域成長趨緩，消費電子又有客戶因售價考量轉回使用傳統型網路連接器，湧德僅能靠網通領域的擴展，彌補前兩類應用的下滑，但營收在2014年見到高峰後，已連兩年下滑，只是今年10月在正式併入矽膠製成見長的大洋集團東莞廠後，營收年減幅度開始壓縮，11月創下新高後，前11月年減幅度縮減至1%內。

以11月營收來看，湧德來自大洋東莞廠的營收貢獻占比約兩成，以此看來，扣除合併外的既有事業群至少也不至於再呈現明顯年減。法人也認為，公司12月營收可望維持高峰，本季營收將因合併效益創下次高。

至於毛利率方面，法人認為，影響湧德既有事業群的最大因素在自動化的導入進度。另外則來自於合併的影響。前者來看，機器手臂自動化的速度逐季拉高，對毛利率有小幅貢獻，但內部更期許產品更改模組化設計後的效益，該部分今年速度略較年初預估延後，不過目標年底能有具體進度；假設模組自動化能跟上進度，法人認為，對毛利率的改善將更為直接。

而合併部分，從大洋集團原公告的數據看來，東莞廠的毛利率應低於湧德原有平均水準，但因費用不高，正常時候的營益率仍有一定水準，不至於造成太大拖累。

且該合併案除了短期的營收貢獻外，團隊抱持更高期待在於合作開發新品項的挹注，公司鎖定的第一項產品在於結合矽膠技術的防水連接器，特別是有機會帶動I/O介面全面革命的Type C，新產品目標明年中問世。

法人估計，湧德本季營收將挑戰歷史次高，全年營收年增率也將小幅轉正，每股稅後盈餘3.8元以上，創三年新高，明年在合併公司全年貢獻下，營收年增率將是兩成起跳，毛利率有機會較今年持穩以上，獲利再創四年高峰。