.

亨達投顧 錢進大趨勢 Youtube盤後影音 LINE@投資圈好友 ID搜尋: @hantec  

紅馬-KY(2928)去(2017)年故鄉納稅業務表現不如預期，主因日本政府提出回禮率上限、使整體市場規模縮小，去年全年營收達63.86億元、成長11.50%，低於市場預期。展望今年，法人指出，今年成長動能來自故鄉納稅，包括日本政府將群眾募資納入故鄉納稅體系，預期市場規模將會提升，紅馬也將開拓線下客層的空白地帶、提高滲透率，預期今年故鄉納稅營收可成長3-4成，傳統伴手禮業務方面，則因市占率已高，暫看持穩表現，整體來看，今年合併營收估持續成長。

紅馬成立於1964年，以伴手禮、禮品、旅遊用品之銷售為其主要營收來源，目前為日本海外(outbound)伴手禮龍頭，營收結構中，伴手禮業務約佔47%、故鄉納稅捐贈禮品銷售業務約佔48%，其餘為其他。

紅馬去年前3季營收達44.77億元、年增29.04%，營業利益2.22億元、年增429.81%，稅後淨利1.53億元、年增141.47%，EPS為3.24元。

紅馬去年第4季營收達19.09億元、年減15.45%，主因匯率波動以及去年3月日本總務省提出故鄉納稅回禮率上限，使許多納稅人提早執行故鄉納稅，致第4季營收呈年衰退。

整體而言，紅馬去年故鄉納稅業務表現不如預期，主因日本政府提出回禮率上限、使整體市場規模縮小，去年全年營收達63.86億元、成長11.50%，低於市場預期。

展望今年，法人指出，今年成長動能來自故鄉納稅，包括日本政府將群眾募資納入故鄉納稅體系，預期市場規模將會提升，紅馬也將開拓線下客層的空白地帶、提高滲透率，預期今年故鄉納稅營收可成長3-4成，傳統伴手禮業務方面，則因市占率已高，暫看持穩表現，整體來看，今年合併營收估持續成長。

費用率部分，法人指出，整體故鄉納稅成本比伴手禮事業還要高，不過預期今年在營收規模提升，以及集團部門間資源整合之下，預期費用率不至於高於去年。