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華夏(1305)第三季受歲修產能減少，以及PVC跌價利差縮減等因素影響，稅後淨利降至2.39億元，季減37%、年減13%，EPS為0.47元。展望第四季，公司表示，近期PVC報價止穩於850美元/噸，跌勢已趨緩，10月中旬起，印度買盤陸續回籠，預期11月印度排燈節假期過後，有望拉出新一波買盤。法人分析，近期乙烯下跌逾2成，因乙烯佔華夏成本比重約25%，有望抵銷另一原料EDC漲價影響，認為華夏營運谷底已過。展望明年，公司看好明年PVC供需市況無大改變，整體供給仍偏緊縮，認為PVC中長期沒理由看壞。

華夏為全台三大PVC生產商之一，PVC粉年產能達40萬噸(包含華夏及子公司華夏聚合)。公司PVC粉約70%外銷，90%集中在印度、孟加拉、東南亞、中國、南美等，其中，印度及孟加拉比重在50%以上。PVC上游原料為VCM、EDC，其中VCM由子公司台氯所提供，從2016年起產能提高為45萬噸。

華夏9月下旬進行VCM廠設備更新，PVC頭份廠也進行小規模歲修，且PVC價格走弱，影響第三季營收降溫至34.76億元、季減5.5%、年減3.81%，此外，主要原料EDC價格續揚，影響獲利，使第三季稅後淨利降至2.39億元，季減37%、年減13%，EPS為0.47元，遜於前季0.76元及去年同期0.56元。

近期PVC報價止穩於850美元/噸，跌勢已趨緩，使10月中旬起，印度買盤陸續回籠，公司歲修結束且出貨增溫，帶動10月營收回升至12.98億元、月增23%、年增19%，公司表示，今年以來，在印度和孟加拉前三季的PVC需求優於預期，印度今年前九月PVC進口量較去年呈雙位數成長，孟加拉動能強勁，今年前十月PVC進口量預估大增兩成，遠超過市場預期。公司看好，隨著雨季結束、盧比回升，預期11月印度排燈節假期過後，有望拉出新一波買盤。

法人分析，近期PVC價格止穩，不過由於乙烯自10月以來跌價幅度超過2成，而EDC雖持續上揚，幅度約在1成以內，法人認為，因乙烯佔華夏成本比重約25%，綜和考量下已抵銷EDC漲價的影響，認為華夏獲利谷底已過；今年前三季累計EPS達2.3元，法人預估，今年EPS 2.7~2.8元。

展望後市，華夏表示，目前雖有中美貿易戰隱憂，中國大陸目前PVC最大進口國為"美國"，雖然大陸並沒有向美加徵25%的進口關稅，但部分客戶還是會擔心，因此近期轉放大對亞洲廠商採購，且最近PVC價格隨油價出現回檔，但華夏認為，明年PVC供需市況無大改變，PVC廠架設不易，但PVC需求每年隨著全球GDP成長提升，使整體PVC供給仍偏緊縮，認為PVC中長期沒理由看壞。

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