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界霖(5258)第四季受到大廠庫存墊高，全球景氣偏弱影響，法人預期營運將較第三季走弱，而展望明年，公司認為上半年景氣仍於調整期，下半年營運可望轉佳。公司表示，明年針對台灣有大型擴廠計畫，預估可提升整體產能約一成，新產能預計於明年第二季開始量產，隨著下半年市況回溫，動能可望轉強，認為明年營收可望較今年雙位數成長。不過法人提醒，公司發行之CB1預計將於明年第三季前全數轉換完成，屆時股本將膨脹約一成，留意將稀釋EPS表現。

界霖為半導體導線架製造商，主要客戶非常分散，最大客戶都不超過5%，主要以IDM的品牌廠客戶為主。以2017年產品佔營收比重為，功率元件導線架71.97%、光電元件導線架6.36%、次級料16.83%、其他4.84%。公司去年併購日本SH Materials公司之蘇州、馬來西亞以及日本山形廠，並得到高技術門檻的IPM(整合型功率模組)導線架技術，主要運用於車用產業，且自去年6月起併入合併營收。

公司第三季合併營收為13.4億元，年增15.4%，毛利率18%，較去年同期毛利率20.58%減少2.58個百分點，主要受到國際銅價下跌影響，稅後淨利1.12億元，年減3.86%，EPS 1.34元。累計前三季合併營收為38.64億元，年增57.78%，毛利率18.59%，稅後淨利3.14億元，年增55%，EPS 3.75元，創歷年同期新高。

公司表示，今年毛利率下滑主要受到國際銅價下跌影響最著，觀察現在國際銅價目前在每公噸6200美元附近震盪，但相較於去年銅價維持7000美元水準，明顯走弱，由於銅價與全球消費景氣以及油價走勢相關，短時間反彈不易，不過由於近期銅價表現相對持穩，預估第四季毛利率可望較前季往上。

不過全球景氣受到中美貿易戰影響，且國際大廠目前庫存墊高下，下單力道轉弱，法人預期第四季營收將季減約一成，使營運轉弱。展望明年動能，公司認為上半年全球景氣看起來仍陷調整期，預期下半年營運表現可望轉佳。

公司強調，明年台灣廠產能將擴充60-80%，可望提升集團總產能約一成，預估明年第二季產能可望陸續開出，隨著下半年市況回溫，帶動營運動能轉強，此外，公司主力市場放在車載產品線，今年佔營收比重從20%大幅提升至40%，預期明年佔營收比重可望達45%，此外，IPM(智慧模組)應用於車用以及變頻家電，今年佔營收比重達10%，預期明年可達15%，由於該產品線毛利率較高，可望帶動獲利能力提升。

不過法人提醒，界霖可轉換公司債CB1預估將於明年第三季全數轉換完成，屆時股本預期將膨脹至9.5億元，膨脹幅度約一成，預估將稀釋明年EPS表現。

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