.

亨達投顧 錢進大趨勢  Youtube 盤後公開分析影音  LINE@ 投資圈  好友ID搜尋:  @hantec

方土霖今年三大市場看成長，營收拚增近1成

2017-02-03張 以忠

方土霖(4527)去(2016)年第4季受惠中國出貨表現較預期為佳，營收攀歷史新高，法人表示，去年全年EPS可望站穩3元，展望今年，第1季為傳統淡季，營收表現會較前季走淡，全年而言，預計中國市場在切入中小型客戶以及擴增產品線帶動下，營收估達雙位數增幅，台灣則有多件大型工程案訂單動能，整體而言，今年合併營收拚高個位數成長。另方面，方土霖仍看好中國市場潛力，吳江廠將啟動擴產，預計下半年有機會投產。

方土霖為冰水機組供應商，冰水機組佔營收逾85%，產品區分為工業製程用空調以及商業用空調兩大類，下游應用於工廠、辦公大樓、商業大樓、學校等；公司除自有品牌外，亦有做代工，代工客戶有東元(1504)、大同(2371)、Carrier、TRANE、YORK等國際大廠；市場營收結構方面，台灣約佔7成、中國在3成以內、越南約4%。目前在上海及吳江設有生產基地。

方土霖去年前3季營收達17.97億元、年增4.45%，受惠毛利較佳的工程入帳較多，毛利率達25.62%、年增2.1個百分點，營業利益1.82億元、年增42.12%，EPS達1.94元、優於上年同期的1.35元。

受惠中國客戶訂單收款進度健康、出貨表現較預期為佳，帶動方土霖去年第4季營收達7.83億元，季增6.47%、年增3.83%，創單季歷史新高，法人表示，第4季毛利率約持穩前季表現，全年EPS估站穩3元、創歷史新高。

展望今年，法人表示，第1季為傳統出貨淡季，目前中國市場出貨仍健康，惟在農曆年節因素影響之下，營收表現估較前季走淡。

全年而言，法人表示，方土霖在中國市場持續切入中小型客戶，並經營門檻較高的製程用領域，加上擴增產品線(增加如空調箱送風機等安裝設備)，中國營收估達雙位數增幅。

台灣部分，法人表示，今年預計有多件大型工程案訂單，包括澎湖漁業工程、屏東大型量販店改造案以及台南科技大學工程案等，加上外銷部分(主要為菲律賓、印尼)持續成長下，整體而言，今年台灣營收可穩定成長。

越南部分，法人表示，以目前在手訂單來看，越南今年營收可自然成長，目前與印尼政府展開漁業整廠設備合作案，該案達上億元規模，惟進度還較難掌握，須持續觀察。

整體而言，法人表示，方土霖今年在三大市場皆成長下，合併營收拚高個位數成長，毛利率則因有原物料上漲等因素，不過方土霖在產品組合優化之下，看持穩去年表現。

方土霖因應節能、環保趨勢，近年積極投入磁浮離心式冰水機組開發，該產品具低噪音、低耗損、高效能、潔淨等優勢，毛利率亦較平均為佳，今年在企業汰換需求逐步發酵之下，出貨量料成長雙位數幅度。

另方面，方土霖仍看好中國市場潛力，吳江廠將啟動擴產，投資金額逾4億元，預計下半年有機會投產。