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匯率干擾、錩泰Q1小虧；續關注新產品進度

2017-05-11鄭 盈芷

受台幣升值侵蝕毛利率，加上大筆匯損干擾，錩泰(1541)Q1每股小虧0.05元；公司昨(10)日參加證交所業績發表會，公司表示，在新產品部分，正努力研發接單中，今年營運仍看正向。法人認為，錩泰上半年主要出既有機種，在美國景氣續穩下，上半年訂單有撐，但匯率仍是不確定因素，而下半年則通常為出貨旺季。

錩泰主要代工圓鋸機、刨木機與鋸木機。最大客戶Stanley Black & Decker，至於美國通路品牌Lowe`s供應鏈，隨著為其所代工之機種擴充，近年營收比重也逐步提升，而美國子公司DPEC則主打自有品牌Delta，營收比重約15%~20%。

錩泰Q1合併營收為8.37億元，年減2.95%，不過若排除台幣升值因素，法人估算，錩泰Q1合併營收應可有低個位數年增表現；在毛利率表現方面，錩泰Q1毛利率為18.5%，較去年Q1的24.93%下滑，這主要係因Q1台幣對美金匯率較去年Q4升值6%，影響Q1毛利率6個百分點，再加上Q1原物料成本也增加。

錩泰Q1受到毛利率下滑，加上公司因帳上美金資產約3500~4000萬元，受台幣大幅升值衝擊，錩泰Q1匯損達7800萬元，致使錩泰Q1每股小虧0.05元，較去年同期的1.13元轉虧。

觀看錩泰今年營運，法人指出，錩泰產品幾乎完全外銷美洲市場，因此公司營運與美國景氣連動度相當高，而受惠於美國景氣續穩，錩泰今年在既有產品的出貨上，仍可望持穩，而在新產品部分，公司則在努力研發接單中，排除匯率因素，公司對於今年營運仍看正面。

法人則認為，由於錩泰營收幾乎全收美金，生產則在台灣，短期營運仍不免受到匯率波動影響，不過通常新產品出貨時，對毛利率則有提升的空間，可持續關注後續新產品出貨狀況。

錩泰2016年合併營收為35.28億元，年增22%；2016年EPS為4.37元，較2015年的3.59元提升。錩泰今年則擬配息3.3元，殖利率約5.6%。