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銅價走升+台幣強升 旭隼Q1淡季獲利有壓 (2017/04/07)

2017-05-10jolliu

旭隼(6409)今年第一季淡季營收迎成長，前兩月營收年增11.24%，三月表現亦穩健，法人預估旭隼單季營收可有高個位數成長，不過在獲利上，由於銅價與其他原料均有走高趨勢，預期第一季毛利率恐受影響，且因第一季台幣走強，對以美元報價為主的旭隼業外亦將有匯損發生，單季獲利恐承壓。但在今年展望上，旭隼指出今年新興市場需求有望回溫，且國際大廠仍持續釋出訂單，今年展望仍正面。

旭隼主力產品為UPS，主要為20KVA以下，以去年營收來看，off-line UPS佔約39%、on-line UPS約36%、Inverter約16%，其他佔約9%；而以地區別來看，亞洲約43%、歐洲26%、美洲20%、非洲與其他區域近年成長佔約11%。旭隼專注DMS(設計製造服務)，訂單85%大部分來自各市場當地的UPS領導品牌廠商，而全球前六大APC、Emerson等國際UPS龍頭廠商的代工訂單中旭隼拿下4家，佔營收比重則約15%。

回顧旭隼去年營運表現，去年因美元走強影響新興市場需求，全年營收81.2億元，年增1%；而去年稅後淨利14.28億元，亦較前年微幅成長，惟在去年配發股票股本稀釋下，EPS 18.25元、年減4%。在股利政策方面，旭隼董事會已決議今年將配發現金股利20元，盈餘分配15元，再從資本公積分配5元，以昨(6)日收盤價415元計算，隱含現金殖利率約4.8%。

在今年第一季營運表現上，旭隼前兩月合併營收13.77億元、年增11.24%，傳統淡季營收成長佳，三月表現亦屬穩健，法人評估旭隼單季營收可有高個位數成長；不過法人指出，由於目前原物料如銅等價格持續走高，恐將影響旭隼毛利率表現，且因第一季台幣走升幅度強，法人亦預估旭隼業外將受匯損干擾影響，單季獲利表現恐承壓。

展望今年趨勢，旭隼評估今年新興市場表現應可較去年好轉，其中，南美、中國當地中小型廠商需求均有望升溫，並且在off-line UPS與PV Inverter方面訂單看增，其中，Inverter由於去年基期較低，今年成長幅度佳；至於北美市場方面，目前大廠釋出訂單趨勢已明朗，今年旭隼評估4間國際大廠客戶訂單仍可保持成長，是以公司對今年營運展望仍屬正面。