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太醫Q3旺季營收回溫，但認列新廠折舊、獲利仍有壓

2017-09-14jolliu

太醫(4126)進入第三季以來受到旺季行情支撐，惟受美元疲弱影響，前8月營收11.83億元，僅大致與去年同期持平，但如還原匯率因素，整體營收仍有年增約6%左右的成績；但在獲利上，由於銅鑼新廠自5月開始認列廠房折舊，下半年再增認列機台設備，是以雖下半年旺季稼動率看升，法人仍評估今年太醫毛利率仍會落在30%上下、遜於去年36%的表現，獲利相對也仍有衰退壓力，而太醫今(13)日亦公告自結前8月稅前獲利為2.22億元、年減約3成。

拋棄式醫療廠商太平洋醫材整體營收自有品牌PHASCO與代工比例約各佔一半，以旗下產品別來看，密閉式抽痰管約佔營收29%、管類佔25%、袋類佔11%，傷口引流套組9%。太醫在日本、歐美以代工為主，新興市場與亞洲則以自有品牌為主；明星商品密閉式抽痰管在德國與日本均享有五成以上的市佔率。

回顧太醫今年上半年營運成績，受台幣兌美元持續走強影響，對主要以美元計價的太醫營收產生壓抑，今年上半年太醫合併營收8.73億元、年減約3.4%，即是受匯率影響所致，各個市場訂單已有與去年相當水準；另外匯率亦對太醫毛利率產生壓力，加上5月起太醫開始認列新廠折舊，上半年毛利率30.78%，年減少約8個百分點，加上第一季又有匯損約1,200萬元，上半年稅後淨利1.16億元、年減4成，EPS 1.76元。

而在後續下半年營運上，由於美元仍呈疲弱，是以太醫營收仍受到匯率壓抑，今年前8月合併營收11.83億元，僅大約持平同期水準，但如不計匯率因素，整體營收仍有年增6%左右水準；至於在後續展望上，法人評估今年以來太醫訂單仍維持穩健成長趨勢，雖目前訂單能見度尚不及11、12月，但第三季整體營收仍有旺季行情支撐，但法人亦指出在太醫銅鑼新廠機器設備陸續就位後，下半年折舊金額也料會走增，是以雖旺季稼動率走升，毛利率在美元疲弱與折舊增加影響下，法人預估仍將大致維持在30%左右，太醫今(13)日亦公告今年前8月自結稅前獲利為2.22億元、年減約3成。

至於在太醫銅鑼新廠認證方面，近期正在進行國內GMP驗廠，公司評估應該有機會在11月左右開始針對國內客戶出貨，但其餘海外市場的驗廠則預計陸續會在明年上半年完成，僅日本市場方面因認證所需時間較長，需到明年下半年才能完成。