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力成(6239)今年受惠NAND Flash市況續佳以及邏輯IC成長貢獻下，上半年營收達331.24億元、年增25%，稅後淨利達37.35億元、年增14%，EPS達3.82元。第三季營運續旺，法人預估營收可望上看185億元，再創單季歷史新高，獲利表現亦可望較第二季成長。不過展望第四季營運，公司認為，目前市況有轉向庫存調整的趨勢，使第四季營運動能稍緩，預期營收要持續創高有難度，但可維持高檔。

友通(2397)受惠併入佳世達(2352)集團後，集團資源整合以及客戶引進，使今年營運動能轉強，上半年營收達25.86億元、年增35%，EPS 2.77元，創下近10年同期新高紀錄。不過展望下半年營運，第三季受歐美放暑假影響出貨，第四季又有歐美年節長假，估營收表現將逐季降溫，不過法人預期，全年營收仍可望年增2-3成，EPS估為5-6元水準。而展望明年，公司認為營運可維持成長，不過在全球景氣已及中美貿易戰等不確定因素下，認為營收成長幅度將較今年縮小。

文創產業9月雖進入玩家開學期，但在遊戲廠推出新遊戲帶動下，部分廠商營收成長幅度強勁，其中網龍(3083)因9月新遊戲《吞食天地M》推出表現亮眼，9月營收月成長逾106%表現最佳；而在文創娛樂產業，寬宏(6596)以及寬魚(6101)成長表現相對亮眼，分別是受惠於演唱會以及推出新電影上市，推動營收走揚。

半導體矽晶圓族群9月除了環球晶(6488)因客戶已提早拉貨，導致9月營收衰退，其它合晶(6180)、嘉晶(3016)以及台勝科(3532)營收都續創新高表現；而在記憶體族群，面對已連續數季走高的DRAM市場將於第四季價格反轉向下，包括上游廠商南亞科(2408)、華邦電(2344)以及下游的模組廠商創見(2451)、威剛(3260)以及宇瞻(8271)等，營收也向下滑落。

光學族群受到中美貿易戰爭、美國關稅壓力，以及手機客戶下修訂單需求等等因素影響，不少廠商今年9月份出貨及營收表現不如預期。大立光（3008）9月營收僅月增0.19%、年增1.38%，表現平平。玉晶光（3406）9月營收不增反降到7.87億元、月減4.3%、年減14.6%。

受到客戶結構差異影響，觸控面板大廠GIS-KY（6456）今年9月營收在蘋果新機種觸控模組拉貨帶動下、跳升至144億元、月增達63.6%、創下近10個月波段新高，但仍年減9.6%。至於TPK-KY（3673）在美系客戶新品拉貨告一段落後，9月營收回落2.26%來到113億元，但仍年增5.9%。

網通廠今年上半年受到被動元件等零組件短缺影響、營收壓抑，下半年又面臨中美貿易戰爭及美國關稅問題衝擊，包括網路交換器大廠智邦科技（2345）、網通設備大廠神準（3558）及中磊（5388）今年9月份在客戶訂單交期變更等等因素下，營收同步下滑。

印刷電路板族群9月正式進入蘋果拉貨旺季，蘋概股營收續揚，其中嘉聯益(6153)、臻鼎-KY(4958)9月營收仍保有雙位數的月成長，但欣興(3037)9月營收逆勢向下，台郡(6269)營收雖創高但月增幅保守，顯現新機上市的旺季力道似乎保守；而在硬板廠商，9月則開始漸漸自高點下滑，其中精星(8183)9月營收逆勢走高，月增逾15%，華通(2313)9月營收也寫下今年新高水準。

受到中元節、中秋節買氣高峰剛過，以及飲料與乳品銷售轉淡影響，食品族群今年9月營收多較上月回檔，但與去年同期相較，味全（1201）、台榮（1220）、聯華食（1231）仍分別年增10%、21%、20%。龍頭大廠統一（1216）9月營收亦月減6%、但年增4.9%，累計前三季營收年增8.3% 。

聚焦未被滿足醫療需求的新藥公司仁新醫藥(6696)，8日登錄興櫃，市場預期，公司獨家獲得哥倫比亞大學授權的兩大平台，進度最快的乾性黃斑部病變及斯特格病變的LBS-008，明年第二、三季完成一期臨床後，將採大宗用藥與孤兒藥分流的策略；法人評估，雖公司的產品線都處臨床前期階段，但因LBS-008已獲美國FDA小兒罕病(RPD)的優惠券，且機轉創新，又有NIH知名機構加持，會是市場提前關注的焦點。

客戶季末調整庫存，連接元件廠商貿聯-KY(3665)9月營收呈現月減，但第三季營收季增8%，續創新高，法人認為，在原材料價格壓力趨緩下，加上營收規模續增，上季毛利率可望較第二季續改善，第四季營收預期將較第三季走弱；法人認為，公司毛利率最壞時候已過，只要中美貿易戰不至於造成全球經濟緊縮的最差現象，明年營收獲利應該有同步走升機會。

下週觀點:

影音相關個股: 聚陽(1477) 宣德(5457) 大江(8436) 台郡(6269) 可成(2474)

受惠於美系客戶新品放量挹注，鼎炫-KY(8499) 8、9月材料事業營收都創新高，帶動鼎炫-KY 8、9月整體營收增溫，9月合併營收改寫20月新高，而受惠於材料營收比重提升、人民幣貶值，法人推估，鼎炫-KY Q3毛利率可望上揚；鼎炫-KY Q4衡器營運續看溫增，而若美系客戶出貨符合預期，法人預期，鼎炫-KY Q4材料營收仍可維持高檔，Q4合併營收將有望較Q3更上一層樓。

全球傳動(4540)受十一長假與貿易戰影響中國景氣，9月合併營收月減逾3成，單月營收也轉為年減走勢，Q3合併營收則季減8.6%，而全球傳動的毛利率與營收、稼動率相關，受營收走衰影響，法人認為，全球傳動下半年毛利率恐較上半年下滑；展望明年，全球傳動Q4將陸續與經銷商簽訂明年牌價，市場也持續觀察貿易戰影響，若美國11月期中選舉後，貿易戰仍持續延燒，全球傳動明年營運恐需先看謹慎。

本土最大的健身中心品牌「健身工廠」柏文(8462)第三季營收創新高，在新廠館效應帶動、暑假入會數以及教練執行率提升，以及旗下休閒運動保齡球和彈跳床業績攀升下，可望推動毛利率表現提升，展望第四季，隨著新廠館加入以及前三季新開幕的廠館會員人數仍在攀升下，營運可望再創高。目前也已規劃2019年至少再設立7個以上的營業據點，伴隨著台灣健身人口以及願意付費健身的比例提升下，擴張版圖搶占市占率。

原油價格持續走高，但苯價10月相對前兩月行情略為回檔，遠東區報價仍在高檔震盪，但市場普遍看好苯價後市仍有隨油價走升空間。而中碳(1723)在料源增加與屏南新廠投產帶動，9月營收來到7.94億元，再創今年新高，第四季因調整歲修方式、對營收影響轉小，在產品價格續好、料源增加拉抬下，第四季估營收年增幅度亮眼。

尚凡(5278)9月受到直播分潤推升，單月營收來到7,184萬元、月增4%、年增4成，締造單月營收新猷，受到8、9兩月直播分潤成長推動，尚凡第三季營收來到1.99億元，法人評估尚凡第三季費用與前季落差不大，預期尚凡第三季應可有與前季相近的獲利水準，單季EPS估約2.8元；第四季來看，法人指出尚凡目前營收受直播分潤金額影響高，但直播分潤金額取決於當月直播主活躍程度而定，較難評估未來營收走勢，不過特定節日如情人節、聖誕節仍會帶動直播增加，預期第四季營收仍可有優於去年同期水準。

網通設備大廠神準（3558）今年9月營收創下近16個月波段新低、來到6.3億元，月減14.3%、年減24.2%。整體第三季營收低於上季及去年同期、並且是近5季新低，旺季不旺。公司說明，主要是客戶產品交期改變所致。第四季營運表現如何，還要觀察。

中小尺寸面板/模組廠凌巨科技（8105）今年第三季受到中小尺寸面板open cell價格下跌、公司調整接單策略、代工OEM客戶產品交替，以及車載面板競爭增強等等因素影響，營收連續三個月下滑。整體第三季營收降至26.18億元、季減1%、年減23%，創下近12年同期新低。

光學元件廠新鉅科（3630）今年9月營收回落至2.29億元、月減12%、但仍年增223%、為近5年同期新高。公司說明，主要受到大陸十一假期導致月底提前關帳而影響營收認列等等因素影響，客戶訂單沒有太大改變。至於第四季營收是否有機會進一步加溫？還要觀察新機推出狀況而定，但目前還不清楚。

光學鏡頭廠玉晶光（3406）繼今年8月營收月增幅度不如預期，9月份受到客戶訂單調節影響、單月營收甚至不增反減、月減4.33%、年減達14.6%，並且已經連續兩個月營收呈現同比衰退局面。公司說明，新機種雖然開始出貨，但實際營收貢獻還是要觀察產品銷售表現而定。

慧洋-KY(2637)第三季受到中美貿易戰開打，推升南美穀物行情走揚，連帶相關載運船舶運價也水漲船高，而慧洋9月在新船下水與換約有成帶動下，單月營收年增近15%；獲利方面，受到業外有處分1船挹注約600萬左右獲利進帳，單月稅前淨利來到1.5億元、年增近47%，EPS 0.24元。後續來看，第四季是穀物傳統旺季，10月初巴拿馬型船日租金持續走升，月增幅逾1成，慧洋11月也再有新船下水，第四季旺季營運不看淡。

博大(8109)9月受到客戶8月拉貨已多，且逐步走出旺季，單月營收月減7%來到1.21億元，但受到交通、醫療等下游應用續好帶動，仍交出年增16%的強勁成長表現；展望後續，第四季往常走入博大客戶淡季，法人預期博大營收將見小幅季減，但仍有優於去年同期成績。而博大持續看好後市，近期已啟動兩岸擴產計畫，台灣產能年底開出、中國部分則須等到明年第二季，預計將較既有產能增加7成，將可因應未來2~3年客戶需求。

在第三季為傳統醫療專案旺季加持下，醫揚(6569)旗下多種產品包括醫療控制器、行動護理均有出貨，帶動7、8月兩月營收站穩1.18億元，9月亦估可有持平前兩月水準，第三季單季營收則達約3.5億元，而獲利展望上，受專案出貨增加，本業獲利有望提升，同時因轉投資融程電(3416)股價持續走升，法人估醫揚業外仍有評價利益進帳〈融程電5月中股價落底反彈/6月底反彈至首季季底水準/第三季續走強〉，形成業內外皆美，單季獲利則有望優於前季。惟目前第四季來看，因Intel製程不順影響，市場出現CPU缺料現象，亦影響醫揚出貨進度，訂單恐有遞延狀況發生。

豪展(4735)9月受到新產品與客戶集中出貨帶動，單月營收衝高來到1.99億元，月增103%、年增7成，第三季單季營收亦受推升來到3.91億元，締單季新猷。獲利表現上，法人指出，雖豪展本業獲利估將見到回升，但業外方面因有短投損失與人民幣相對美元走貶所產生的匯兌損失，評估豪展單季稅後淨利約在2千萬上下，與前季水準相當，至於第四季展望，法人則評估，在新產品與客戶仍持續集中出貨帶動下，單季營收應有小幅年增水準。

祺驊(1593)8月受到用於健身器材發電機出貨帶動，單月營收來到8,985萬元，月增6%、年增13%，9月來看，由於去年同期基期較高，法人評估祺驊單月營收估有年減壓力，而毛利率表現上，法人看好，祺驊發電機出貨前三季營收比重估已佔5成，應可帶動下半年毛利率表現持續向上。至於產業面，由於健身房蔚為風潮，健身器材品牌廠商也積極布局連鎖健身房通路，因此，未來提升商用健身器材廠商滲透率，會是相關零組件供應商的重點。

雙鍵(4764)受惠第三季中國加大供給側改革力道，使光固化同業受改革影響減產，進而帶動雙鍵今(2018)年光固化產品銷量迎來成長，價格則也見調漲，其中光起始劑成長最多，目前已佔整體營收達2成。雙鍵2018年前8月營收30.59億元、年增12%，而就第四季來看，雙鍵指出，公司不做財測，但整體來看，光固化市況與中國市場供給側改革都仍持續發展，法人則看好在光固化產品漲價帶動下，預估雙鍵下半年毛利率可有優於2017年同期表現，全年獲利成長仍靚。

無塵室與機電整合大廠聖暉(5536)在今年6月營收飆高以後，7、8月雖明顯回落，與去年同期相比仍是維持成長，而9月仍估相當。聖暉表示，第4季為傳統客戶工程施作旺季，營收仍是持穩看待。至於近期市場擔心明年度半導體市況轉弱，聖暉則指出，公司近年積極分散佈局工程領域，除半導體外，其他的科技、電子廠持續有擴產需求，並也佈局民生相關應用市場，像是商辦、豪宅、飯店……等，目前公司在手訂單仍優於去年同期，以工程施作期來看，明年上半年業績無虞。

被動元件龍頭廠商國巨(2327)9月營收終止創新高，單月合併營收102.54億元，月減3.3%，但仍年增2.42倍，國巨說明，9月營收下滑主要受中美貿易戰影響，部份大中華區客戶也進行庫存調整而求下滑，但未受中美貿易干擾的廠商，需求仍是暢旺。國巨謹慎保守看待第4季因中美貿易造成的市場干擾，並認為將有淡季效應，但公司對長期日廠退出3C電子，以及5G、車用電子帶來的MLCC需求，仍是正向看待。

無塵室工程設備廠商漢唐(2404)8月營收大幅月增54.28%、年增逾5成，9月估可以維持高檔水位，主要係受惠於大客戶台積電(2330)及美商美光科技在台灣的建廠進度加速，進入施作和入帳高峰期。公司表示，兩家客戶的訂單持續，至少可以先看到明年第1季，而到今年底前公司營收可維持高水準，全年營收將可以維持明顯成長；至於接單部份，目前兩岸半導體的建廠訂單尚未轉壞，公司對明年看法並未修正。

受到假期工作天期較少、以及中美貿易戰干擾，被動元件廠華新科(2492)與子公司信昌電(6173) 的9月營收成長動能熄火，華新科9月營收62.94億元，小幅月增2.25%，而信昌電則僅6.13億元，月減7.87%，是近7個月來首度月變動率呈負數；但若與去年同期相比，兩家公司的9月營收仍分別年增2倍和1.2倍。展望後勢，在10月有十一長假、且第4季原本就是旺季過後的相對淡季，再加上今年有中美貿易戰的干擾，廠商對第4季看法較第3季謹慎；明年市場面則仍需觀察中美貿易戰。

森田(8410)9月合併營收月減17.3%，Q3合併營收雖季增18%、但年減7.6%，旺季熱度略顯不足，主要係受國際政經情勢波動、主要客戶營運架構調整，以及英特爾CPU缺貨等影響，導致整體消費性筆電需求不如預期，而整體筆電產業Q3旺季不旺，由於產業能見度本就不高，Q4則還有待觀察。

亞崴(1530)Q3、Q4出貨仍估可續穩Q2，不過擔憂貿易戰外溢效果，近期整體工具機產業接單仍未見回溫，亞崴觀察，除內銷與美國市場表現較佳，大多數市場需求都受影響；亞崴7月起訂單出貨比跌破1，9月仍未回到1，而亞崴目前在手訂單22~23億元，仍維持正常水準，不過若後續接單續緩，明年Q1在手訂單量恐跌破20億元。

觸控面板大廠GIS-KY（6456）今年9月營收跳升至144億元、月增達63.6%、創下近10個月波段新高，但仍年減9.6%。主要係美系客戶智慧手機新機種（iPhone XR）觸控模組拉貨帶動。公司看好10月營收仍有表現空間。若後續iPhone XR銷售佳，整體第四季業績可能也將優於上季。

網路交換器大廠智邦科技（2345）今年9月營收降至38.28億元、月減11.37%，主因是8月營收基期較高不易超越所致，其實仍是今年次高水位，若與去年同期相較、亦年增20.57%。主要動能還是來自國際網路客戶對於100G交換器需求強勁。公司對於第四季看法正面，推測單季營收有機會持穩高檔。

生物藥品廠商永昕(4726)最新宣布，與韓國眼科用藥大廠SCD簽署生物相似藥委託代工合約，順利的話，該相似藥將力拼2023年上市，並爭取第一家上市的學名藥；法人估計，以原廠一年銷售額近60億美元估算，相似藥商機可期，今年代工訂單開始貢獻營收後，明、後年將加速成長，另公司自身開發的產品線LusiNEX若有授權，全年將有提前轉盈機會。

新藥公司中裕(4147)9月營收創下新高，法人以當月營業額估算，累積處方簽至少應該已經3、400人起跳，因新藥已涵蓋過半的公私立醫保，且因納入國際抗病毒協會新版治療指南，有助於新開立處方的成長加速，年底用藥人數可能朝1千人邁進，在四線用藥約萬人的潛在人數內，滲透率近兩位數，最快在明年底前歐洲有望加入開賣行列下，用藥成長率加速，明年會是獲利開始起飛的一年。

下週貼心叮嚀:

致茂(2360)因子公司威光自動化Q2大案認列，帶動Q2合併營收基期大幅墊高，不過整體來看，致茂母公司下半年在量測及自動化檢測設備、半導體/Photonics業務方面仍可望優於上半年，而威光自動化下半年營收貢獻預估也可略多上半年，致茂對下半年營運仍維持7月底法說會的看法，而公司11月底也將召開季度法說會，屆時對全年營運與明年展望將有更明確看法。

出貨旺季來臨，由田(3455)9月合併營收月增逾4成、年增則逾7成，Q3則創單季同期新高，法人看好，在面板檢測設備集中出貨挹注下，由田Q4合併營收將可望較Q3彈升逾6成，並改寫單季營收新高，而在營收規模放大、台幣貶值效益顯現下，由田下半年獲利也將大幅躍進，全年獲利將有較去年倍增的空間；由田目前在手訂單30億，扣除Q4出貨部分，法人預期，明年上半年營收仍可維持年增表現，另外公司近期也宣佈執行庫藏股。

石英元件大廠晶技(3042)受惠美系手機客戶在新機發表前備貨，8月營收站回7億元大關以上，為今年來最佳，預料9月客戶因應十一長假，備貨力道更強，營收更佳。法人估，晶技9月營收將突破8億元，10月雖略降，但11月展望仍佳，整體第4季營收將為今年最旺季。晶技表示，第3季除美系、陸系手機對石英元件的需求釋出外，公司經過調整的Sensor，也在第3季重啟出貨，功能由原本的距離、光感測，擴大至色彩的感測，接單回升，亦是營收成長的動能。

中鋼集團旗下高爐水泥廠商中聯資(9930)今年以來營收大幅成長，累計前8月營收60.12億元，年增33.34%，成長動能為近幾年最佳。中聯資表示，今年以來的動能，一方面來自高爐水泥的需求成長、價格亦調升；另一方面，公司積極發展循環經濟再生資源，將煉鋼廢棄物回收再利用，相關營收成長動能強勁，惟再生資源業務的成本高，毛利率不如高爐水泥佳，但長期仍將帶動公司營運成長。法人則估，中聯資今年營收雖大幅成長，惟毛利率下滑下，全年獲利以持穩看待。

全台最大電子廢棄回收處理廠商綠電再生(8440)3月掛牌上櫃，開放融資融券交易，綠電今年前8月營收達到4.93億元，年增率高達25.45%，營收動能主要仍來自廢家電、廢資訊產品的回收處理。由於綠電是北部唯一相關產品回收處理廠，北部地區廢棄物佔全台比重的45%，在循環經濟意識普遍、政府推動、且今年以來鐵、鋁、銅、塑膠粒等再生材的價格亦居高，帶動公司營收成長；而外界高度關注的液晶純化業務，仍持續與客戶合作進行中，今年以來則尚未有貢獻。

鋁質電解電容上游鋁箔廠商立敦(6175)受惠於轉投資立東乳擴產效益顯現，加上今年中國環保政策趨嚴，造成電蝕箔和化成箔供貨緊張，產品價格也逐季調升，公司營收在7、8月營收改寫歷史新高紀錄，9月雖有中秋假期，但立敦表示，9月營收受假期影響不明顯，第3季營收可居高，但第4季考量產業淡季，下游鋁質電解電容器客戶的接單待觀察；但立東今年底前會再開出2條新線，公司對明年第1季營運展望相對樂觀。

潤泰集團旗下環保事業廠商日友(8341) 9月有歲修干擾，營收將回落，但受惠於7月專案工程大筆入帳動下，第3季營收仍有望改寫歷史新高紀錄；而日友彰濱二廠即將於10月進入試營運階段，加上不再有歲修影響，單月營收有望明顯回升，11、12月新廠試產效益持續發酵，並有專案工程再入帳，法人預估，日友第4季營收應可居高，甚至續創高。

中國大陸逐漸鬆綁生育政策，先是開放二孩，因應人口老化趨勢，已傳擬全面取消生育限制，相關政策帶來的嬰童商機，不織布廠商南六(6504)樂觀其成。南六表示，今年以來，公司雖產能滿載，但已感受開放二孩對紙尿褲、濕紙巾等相關產品的需求成長。雖南六受到人民幣貶值略影響營收動能，7、8月營收呈現年減，9月營收仍有影響，但公司樂觀看待10、11月進入年底消費旺季，營收動能可轉強；而燕巢新廠即將在第4季試車，明年正式貢獻業績，營運展望較今年佳。

國際運動品牌大廠NIKE日前公布財報，營收、獲利表現優於預期，外界認為，此為製鞋大廠豐泰(9910)今年營運的成長原因。豐泰今年7、8月出貨量均達到1千萬雙以上，營收表現也居高檔，而以第3季預估銷售量2900萬雙來看，9月銷售量雖可能下滑，也將反映在營收上，但整體來看豐泰第3季銷售量，仍較第2季估增3%，營收、獲利也有望成長。尤其，豐泰8月的營業淨利率回升，優於法人預期，法人估，豐泰第3季獲利亦有望優於第2季，第4季進入傳統旺季，營運可居高。

興櫃被動元件設備廠商天正國際(6654)，即將於10月下旬掛牌上櫃，天正總經理萬文財表示，天正競爭優勢在於從設備零件起家，是業界少數從零組件製造到設備組裝一條龍廠商，可提供客戶快速、彈性、精度準確的設備和服務，近年除兩岸被動元件大廠以外，也打入日系、韓系大廠供應鏈，使過去2年營收翻倍成長，今年截至目前為止亦翻增；而受惠被動元件廠仍持續大幅擴產，訂單已接到明年第2季，動能無虞，也正跨入半導體測試包裝領域，產品已送測試、認證，將成為明年下半年起的新一波動能。

汽車塑膠件大廠東陽(1319)7、8月正處產業淡季，9月在中美貿易戰消息面干擾下，營收仍缺動能，但公司認為，10月起中國車市即將進入旺季，而歐美的AM市場通路商也可望為年底旺季佈建庫存，營收將可逐步增溫，到11、12月展望更佳。

被動元件保護元件廠商興勤(2428) 7、8月營收穩居高檔，主要反映公司分散產品應用市場、持續拓展新客戶有成，營收均高達5.4億元以上，為歷史新高和次高，興勤指出，目前公司接單仍穩定，9月營收有機會持穩，而10月有十一長假干擾，營收估將下滑。整體來看，今年第3季為營收高峰，第4季小降，全年仍可優去年。

因應中美貿易戰，為強化在地製造與填補供給缺口，大成鋼(2027)將以3.5億美元收購美鋁旗下鋁輥軋廠，預計明年Q2開始貢獻產能，而由於大成鋼本次併購規模與產能仍不足以完全補齊集團所需，且也未動用到大成鋼與大國鋼(8415)本次現增資金，法人不排除，公司後續還有進一步強化當地製造產能的規劃，而大成鋼旗下的大國鋼現增股已於9/27完成掛牌，大成鋼現增股則預計10月下旬掛牌，大成鋼與大國鋼總計可募得222.6億元。

直得(1597)受到日本風災等影響，法人推估，9月營收將較8月下滑，而10月因有十一長假干擾，仍有待觀察，另外，直得微型滑軌因屬利基市場，需求相對持穩，不過標準型線性滑軌因台、日等大廠產能陸續開出，傳出近期價格鬆動，法人則表示，直得Q3營收應與Q2相差不遠，而Q4因有十一長假與歐美年底長假，營收表現還需觀察；中長線來看，受惠智慧自動化帶動的高精密與檢測需求，直得則看好微型線性滑軌在半導體、生醫與高階設備等領域的應用。

影音相關個股: 上銀(2049) 微星(2377) 國巨(2327) 嘉聯益(6153) 創意(3443)