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智擎今年穩收歐銷售權利金可期；PEP503授權受關注

2017-06-21蕭 燕翔

破除銷售不佳流言，智擎(4162)參與臨床研發的後線胰臟癌新藥安能得，去年在美銷售繳出超過5千萬美元成績，今年首季年增逾六成至1,610萬美元，歐洲同期僅銷售德奧兩國，智擎認列的權利金分潤已有50萬美元以上，季增逾3倍。法人認為，今年智擎靠安能得分潤與亞洲可能取證的里程碑金，獲利將較去年續揚，且最新在ASCO公布頭頸癌一二期亮眼數據的PEP503，不排除也有洽商授權機會。

受到生技新藥投資信心崩潰與資金流出影響，智擎今年4月中最低股價二度跌破180元，不過，從公司最新與合作夥伴公布的數據來看，後線胰臟癌新藥安能得的銷售不俗，且被視作下個明日之星的PEP503，頭頸癌的一/二期數據於日前的ASCO公布亮眼，吸引外界目光。

在安能得方面，首個開賣的美國市場，雖智擎沒有銷售分潤權，但因美國全球新藥市場的先行指標，銷售情況仍備受市場關注。根據該藥最新的合作夥伴IPSEN公布數據，去年在美四個季度的銷售分別達1,000萬美元、1,290萬美元、1,450萬美元、1,580萬美元，合計年度銷售達5,320萬美元，略超前去年初市場預估的5千萬美元。

市場估計，以第一個完整銷售年度約占高峰銷售約十分之一計算，安能得在美高峰銷售有機會挑戰5億美元。

至於與智擎直接相關的歐洲市場，去年第四季正式開始銷售，當季智擎認列銷售分潤約14萬美元，今年首季僅在德奧兩國銷售，智擎認列的分潤已跳增至50萬美元以上，法人推估智擎認列的銷售分潤比例約為淨銷售額的近10%，以此估算，今年首季的歐洲銷售應已有500萬美元以上，根據銷售團隊的規劃，第二季已在歐洲七國銷售，年底前開賣國家將達12國，市場估計，全年安能得在歐的淨銷售額有機會達2,500-3千萬美元，智擎認列的權利金分潤也將超過250萬美元，折合台幣7,500萬到1億元。

法人也評估，歐洲總計的胰臟癌人口約有7.5萬人，高於美國的5萬人，只是藥價約為美國的近七成，因此兩地潛力的市場總值銷售不大，以此估算，歐洲高峰銷售也有挑戰5億美元實力，也就是安能得未來三年達高峰銷售的年淨營收額可望力拼10億美元。

除了安能得，另個明日之星的PEP503，日前在ASCO公布頭頸癌一、二期數據亮眼，據了解，已吸引多家潛在買家進行授權談判，市場分析，未來可能的選項包括智擎將區域權利售回給法商、再由法商將全球權利包裹出售，也不排除直接洽商區域授權的可能，將是今年獲利的加分項。

法人也估計，智擎今年的獲利來源將包括安能得的歐洲銷售權利金、亞洲任一國可能取證的2,500萬美元階段里程碑金、少量銷售里程碑金與PEP503一旦授權的前期金收入，獲利可望高於去年，未來至少兩到三年的獲利可望逐季墊高，坐穩新藥獲利王。