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台境專案推升營收高成長，切入S、D類有助獲利

2017-06-21林詩茵

土壤污染整治業者台境企業(8476)自結5月營收7719萬元，與去年同期相比成長達3成，而累計前5月營收4.17億元，年增71.48%。台境表示，今年的營收成長動能主要仍來自政府加強環保政策，推升國內土壤污染整治需求持續成長，在手的專案工程水位居高，同時，公司在4月份透過轉投資方式，入主D類焚化爐底渣廢棄物處理資格，合併營收略增3百萬元，也是推升營收進升的原因之一。而展望後勢，預料S類、D類許可的效益將慢慢顯現，有助營收、獲利逐季增溫。
台境目前主要業務仍以環保專案工程與顧問服務為主，營收佔比逾9成，其次為廢棄物處理約5、6%，檢測及其他業務，營收佔比約2、3%。

台境指出，今年受惠於公司持續接獲專案訂單，致單月營收均呈高度成長，預料後續相關業務挹注營收動能仍強勁。

此外，台境也積極佈局更多廢棄物處理領域，擴大營運觸角，今年4月完成收購高雄鳥松區焚化爐底渣處理廠-(口永)國盛，該廠擁有D類D1103廢棄物的處理證照，可以承接民間焚化爐相關廠商底渣處理，該廠去年營收3千多萬元、獲利8、9百萬元；5月起開始併入合併營收，單月營收貢獻度約3百萬元左右。

台境表示，焚化爐底渣可以混入混凝土當中，作為非結構性建材使用，像是舖水溝、埋管線，台境入主後，擬擴大客戶佈局，尤其台境既有客戶中，部份有底渣處理需求，台境對(口永)國盛也將有擴大訂單效益；同時，台境也將協助(口永)國盛拓展下游應用面，像是將產品做為製磚等建材使用。

尤其，看好D類一般廢棄物的製程領域，公司還將繼續申請更多D類的證照，以(口永)國盛的製程，再爭取更多廢棄物處理機會，例如：鍋爐底渣、焚化爐灰渣…等。公司樂觀看待下半年併購效益會進一步顯現。

至於台境3月份新化廠取得重金屬污染土壤S代碼再利用營運許可證照，相關效益也在緩步顯現中，台境表示，S代碼處理的第一、二筆個案已在進行中，是台境處理專案中的污染土壤處理，共計8千噸的污染土壤將陸續離場處理，由於擁有S證照後，可以污染土壤進行粒徑篩分，分離出大部份乾淨土壤再利用，僅少部份濃縮污泥需要固化掩埋，大幅降低污染物的處理成本，提升公司專案的毛利率。

台境表示，上述兩筆個案的污泥已於5月上旬陸續離場，雖然目前處理物屬承攬的專案，對營收不會有挹注效果，但對降低成本卻有助挹，後續毛利率可提升。而預估相關污染土壤處理將在今年第3季陸續完成，將有助下半年的毛利率走升。

台境今年前5月營收年增71.48%，今年以來單月營收均呈現高度年增成長。台境表示，今年的營收成長動能來自專案工程的訂單成長，雖相關業務毛利率相對低，但隨著公司取得S類許可，有助往下游延伸，降低處理成本和提升毛利率外，新切入的D類焚化爐底渣廢棄物處理，也將有助營收、獲利的提升，公司對下半年的獲利看法逐季樂觀。

法人估，台境第2季營收雖估在2.1、2.2億元左右，將較首季下滑約2成，但在毛利率略增、一次性費用不再產生下，單季EPS有機會持平或略優於第1季。

而全年度，法人則估，台境的在手工程案量約有18~20億元，在專案居高下，全年營收有機會大增10~15%，挑戰10億元大關，在毛利率走升下，EPS有機會回升至1.7元，優於去年的1.59元。