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客思達下半年看正向；今年電商比重續升

2017-06-27張 以忠

客思達-KY(2936)今(2017)年上半年受到美國移民政策影響，使整體家具市場消費需求受到壓抑，加上台幣升值，今年前5月營收達49.40億元、年減6.88%，法人表示，觀察美國較為激烈的移民政策已有和緩跡象，預期下半年相關負面因素可望逐漸淡化，並將推出主攻年輕客層的Scott Living系列品牌家具，目標下半年營收轉為正成長。客思達近年持續發展毛利率較佳的電商領域，隨客思達資訊系統整合能力提升，包括Amazon及Wayfair等電商客戶下單持續成長，另外也受惠大型實體零售客戶開始經營電子商城，亦同步挹注公司電商業務成長動能，預期今年電商營收比重將持續提升。

客思達是1981年於美國創立，早期以小型家具、禮品貿易起家，1990年代開始販售家具組合產品，並陸續於全美消費人口密集區設立發貨倉庫，目前全美有8間大型發貨倉庫，服務超過8千間家具零售商，佔美國家具零售商總數超過25%。產品銷售比重方面，寢室家具約佔32%、客廳家具佔26%、餐廳家具19%、傢飾用品13%、書房家具5%，其餘為辦公家具、娛樂用品及其他。目前客思達於美國市佔率排名第9。

受到美國國稅局延後退稅、以及中小型家具業者拉貨情形較淡影響，加上台幣升值，客思達今年第1季營收30.53億元、年減8.39%，惟受惠毛利較佳的電商銷售比重提升，毛利率達31.12%、年增0.89個百分點，營業利益1.23億元、年減29.56%，稅後淨利8273.6萬元、年減20.11%，EPS為1.08元。

客思達今年上半年受到美國移民政策影響，使整體家具市場消費需求受到壓抑，加上台幣升值，今年前5月營收達49.40億元、年減6.88%(以美金計則年減0.51%)，法人表示，觀察美國過激移民政策並未得到國會支持，移民政策影響買氣因素目前已有和緩跡象，預期下半年相關負面因素可望逐漸淡化，並將推出主攻年輕客層的Scott Living系列品牌家具，目標下半年營收轉為正成長。

客思達中小型家具業者客戶約佔營收75%，近年中小型業者受到電商衝擊，使業績多少受到壓抑，客思達則搭建資訊系統平台，協助這些客戶發展O2O(線上線下)系統、擴大其展售渠道，進而提升接單表現。客思達說，目前有上千家客戶加入客思達平台，目前著力重點在諮詢顧問，輔導更多業者能在產業轉型中提升接單表現。

另方面，客思達近年持續發展毛利率較佳的電商領域，而家具銷售走向電商，門檻在於商品配送的即時性，客思達因擁有8間大型發貨倉庫，在物流配送上具有優勢，加上客思達持續建置資訊系統，使供應鏈資訊有效整合，吸引包括Amazon及Wayfair等電商客戶下單持續成長。

另外包括大型實體零售業者如Walmart及Target，近年也積極切入電商，跨入線上家具銷售領域，客思達已具備電商銷售經驗，因而能協助傳統實體零售者整合線上線下業務，並同步挹注公司電商業務成長動能。

客思達2015年電商佔營收比重約16%，去年比重已超過20%，今年在電商客戶下單成長，以及傳統零售業者發展電商的帶動下，比重將持續攀升；由於電商毛利率較佳，隨其比重提升，將有助於毛利率提升表現。