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《金融股》京城銀吳至人：債市套利空間縮小，伺機布局國內公債

2017年08月04日 17:22 

記者林資傑／台北報導

京城銀4日召開法說會，右起為發言人洪振凱、董事長戴誠志、總經理簡世鉅、財務部協理吳至人。（林資傑攝）

京城銀（2809）今日召開法說會，對於利率後市及債券布局看法，財務部協理吳至人認為，國內外債市近期表現平淡，套利空間縮小，且美國未來利率走勢仍混沌，聯準會未必如期升息或縮表，而台灣未來1～2年的利率走升機率亦不高，預期不會有顯著改善。

吳至人表示，京城銀今明兩年有較多海外債到期，因應債券利率普遍下滑，將伺機尋找適合標的替換以維持收益率。由於海外債券部位逼近投資上限，國內公債投資布局空間仍大，若國內公債利率有彈升，只要收益率達到需求就會適度加碼。

京城銀2017年上半年國內債券投資金額343.6億元，平均存續期間4.42年、平均收益率1.07％，去年底為285.95億元、2.97年、1.04％。海外債券投資金額12.22億美元，平均存續期間5.72年、平均收益率5.56％，去年底為11.69億美元、5.23年、5.76％。

對於投資期間顯著增加，京城銀財務部協理吳至人表示，國內外債市今年今年走勢平淡，且美國10年期公債利率近期均在2.2～2.3％盤整，今年購置的10年期以內債券，能買到5％利率者已很不容易，如何進一步維持、提升債券收益率是較困難挑戰。

吳至人表示，京城銀今年約有1億多美元海外債將到期，明年亦有8～9000萬美元，不過京城銀自去年下半年起開始準備，到明年的因應均已準備好，若市場利率走高，仍可補進市場較高利率的標的物。

吳至人指出，京城銀海外債整體投資部位已達存款部位的24％，距離上限的25％僅剩10多億元額度。目前若有較短期、快到期的債券，且已無繼續持有理由、又有好的標的，就會換掉以維持收益率。

相對之下，國內公債投資不受存款部位限制，吳至人表示仍可增加布局，不過，過去國內公債5年期收益率可達1.1％多，如今僅有0.7～0.8％，有顯著落差。京城銀近期補進的都是利率有1.1％多的10年期公債，才能穩住收益率。若國內公債利率有彈升，就會適度加碼。

至於台股投資方面，目前京城銀部位約47億元，著重於估值低、殖利率高的個股。吳至人表示，京城銀投資不參考指數，而是聚焦個股變化，主要聚焦電子股，對於金融、營建、生技、網通股則不考慮投資。

(時報資訊)