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鎧勝Q2毛利率仍偏低，Q3營收季增幅看溫和

2017-08-04鄭 盈芷

受iPad新品量產初期良率問題，以及產品組合等影響，鎧勝-KY(5264)Q2毛利率僅13.9%，較Q1更低，而Q2 EPS則為1.1元，雖較Q1的1.01元改善，但仍未脫離淡季水準；法人指出，鎧勝-KY 受到iPad零件供應短缺影響，Q3合併營收季增幅恐較溫和，仍未達旺季預期，預計鎧勝-KY Q4動能才會明顯轉強，以此看來，鎧勝-KY今年獲利恐較去年衰退。

鎧勝-KY為iPad機殼主要供應商，平板電腦貢獻其營收近6成，而筆電則3成多，其他為3C相關產品。鎧勝-KY目前廠房主要分布在上海、蘇州與浙江；鎧勝-KY主要大客戶為蘋果，已打入iPad、Macbook與iMac供應鏈，今年則接獲iPhone側邊按鍵訂單。

鎧勝-KY Q2合併營收為78.72億元，季增24%，不過，受到iPad新品量產初期良率偏低、產品組合較差，導致鎧勝-KY Q2毛利率僅13.9%，較Q1的16.03%下滑，加上業外又有人民幣升值的匯損，鎧勝-KY Q2 EPS為1.1元，僅較Q1的1.01元小增。

展望Q3，鎧勝-KY有鑑於iPad相關供應商零件短缺影響，對於Q3旺季熱度看法較為謹慎，不過7月起整體量產良率已見改善，法人預期，鎧勝-KY Q3營收季增幅應在5%~10%，毛利率也可望較Q2回升，而全年營運高峰仍看Q4。

鎧勝-KY上半年合併營收為142.11億元，年減5.02%；上半年EPS為2.11元，較去年同期的3.99元衰退；有鑑於鎧勝-KY上半年獲利表現較為平淡，法人推估，鎧勝-KY今年獲利恐將較去年衰退，而今年iPhone則估可貢獻個位數營收比重，明年出貨量有機會持續放大。