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美律長線啃蘋果，外資喊上280元

2017年08月23日 

【時報記者王逸芯台北報導】

日系外資針對美律(2439)出具最新研究報告指出，在娛樂式頭戴耳機產品持穩於成長軌道，且蘋果訂單比重穩定成長下，美律長線營運看好，維持其買入評等、280元目標價。

外資表示，美律針對娛樂式頭戴耳機產品有一個非常明確的渠道和規畫，以支持其長線維持在增長周期中，後續隨著無線耳機趨勢的不斷增長，美律還將利用其在電聲領域的長期經驗，將逐步技術滲透到便攜式甚至智慧型揚聲器中，可望在未來幾年帶來可觀的收入貢獻。

至於揚聲器業務，外資表示，美律的市占率增長情況保持不變，預計其在蘋果iPhone上的訂單占比在今年下半年為10~15%，到2018年下半年更會成長到15~20%，相較2016年的3~5%，可說是持穩於成長軌道，維持其買入評等、280元目標價。

外資表示，美律也預計娛樂線產品今年全年營收將增加50%，儘管有一個新產品的推出會從第三季遞延到第四季，但由於不是市場份額損失或終端需求疲軟，而是生產問題，預計訂單推遲的影響是有限的，無線藍芽耳機趨勢總體上升的需求仍然是積極的，除了無線耳機的持續增長之外，美律也將挾其在聲學領域的經驗和與客戶的關係，滲透到具有巨大潛力的新應用中，包括便攜式揚聲器和智能揚聲器產品，預計2018~2019年會有顯著的貢獻，美律目前客戶在娛樂領域的集中度非常高，美律也持續朝向提供更多元產品組合給客戶，並將其反映在營運上。

展望2018年，外資看好美律將拿下更多的iPhone訂單項目，為了應付產能需求，美律將在明年重點關注效率提升，而不是增加更多自動化生產線的資本支出。

(時報資訊)