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建準9月營收回神，Q4營運動能轉強

2017-10-12鄭 盈芷

圖片來源:建準官網

隨著零組件供應問題解決，建準(2421)9月合併營收回到10億元的正常水準，而受惠於IT主要客戶4K TV與AIO新品訂單挹注，加上車用訂單持續走強，法人認為，建準今年營收高峰仍將落在Q4，建準今年營收則估可年增5~10%；展望明年，法人則看好，隨著資料中心、車電需求持續成長下，建準伺服器、車用、網通將可維持相對強勁成長，而其他利基產品則仍可穩健增長，建準明年營收增長將可續穩，獲利成長則可望持續優於營收。

建準為國內散熱風扇設計、製造大廠，技術核心在於小型化風扇，IT類產品(主要為NB與DT)約佔營收35%、伺服器與網通約佔營收20%，工控/醫療17%、家電10%，通路銷售則佔12%，至於車用比重則已達5%，其他還有LED等應用。

受到零組件供應影響，建準7、8月營收動能較受壓抑，單月營收都停留在9億多元，而隨著零組件供應問題解除，9月合併營收來到10億元以上的正常水準；Q3合併營收為28.49億元，與Q2的28.36億元略增，也較去年同期的28.39億元小增，法人原先預期，建準Q3合併營收就有機會突破30億元，並且進一步改寫單季營收新高，不過受零件供應影響，建準Q3營收表現較不如預期，但Q4營收則可望走旺。

展望Q4，法人除看好伺服器與網通相關應用需求持續成長，受惠於IT主要客戶4K TV與AIO新品訂單挹注，建準Q4 IT訂單動能也將轉強，法人指出，為了處理更高解析度畫面，該IT客戶首度在TV產品中導入大型散熱風扇設計，而在新款AIO產品方面也持續強化影像處理效能，因而導入了雙風扇的設計，隨著客戶新產品放量，建準Q4營運動能將跟著轉強。

在車用產品方面，建準上半年車用營收年增達20%，成長幅度相對突出，法人預期，下半年仍可維持強勁成長，法人指出，建準除了既有歐系客戶訂單持續成長外，而特斯拉Model 3也預期Q4出貨放量。

展望後市，隨著資料中心爆發性成長、以及5G時代來臨，法人預期，解熱需求將會持續增加，而建準風扇與馬達設計能力深厚，並已累積取得全球2700多件專利，包括微型風扇、低噪音以及節能馬達等，法人看好，建準將可望持續扮演散熱領導廠，並且進一步深化與客戶合作關係。

建準車用領域的布局也是市場較為關注的一塊，在車電趨勢帶動下，建準近年車用成長較為強勁，法人則看好，近2~3年ADAS、LED頭燈應用需求也將看到較好的成長機會，另外，在電動車方面，建準布局相當早，且具備完整的解決方案，公司目前已打入領導品牌特斯拉，未來也可持續關注。

建準前3季合併營收為82.01億元，年增7.62%，法人推估，Q4合併營收將可望突破30億元，單季營收有機會挑戰創高，全年合併營收則估年增5~10%；建準上半年EPS為1.34元，較去年同期的0.76元增長，法人推估，建準今年EPS將看2.7~3元，優於去年的2.28元，而明年仍可望維持獲利成長優於營收成長的表現。