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明基材前三季EPS 1.24元；11月估穩/12月降溫

2017-11-08許 暁嘉

偏光板大廠明基材料（8215）今年第三季在產業旺季帶動下、營收小增，雖然毛利率略降，但本業獲利提升，加上業外認列一次性處分閒置設備收益近8000萬元，使得單季獲利創下2015年第二季以來近10季波段新高、每股盈餘約0.53元，累計前三季EPS達1.24元、較去年同期大幅改善且轉虧為盈。

展望第四季，公司目前訂單能見度大約1個多月，預期11月可能還算平穩，但12月適逢年底可能會有客戶調節庫存情況。目前友達訂單佔營收比重約65%左右，大陸客戶比重提高至3成，另有少量營收來自台灣其他客戶。

明基材董事長陳建志表示，目前公司三大產品主軸為面板零組件（偏光板）、醫療產品、汽車電子材料，長期來看，公司持續朝加強客戶關係、優化偏光片產品組合並提高高附加價值產品比重等方向調整，例如配合客戶發展用於8K顯示器的偏光板，這部分偏光板規格提升、產品價格也較好。

另外，因應車用顯示器應用成長，公司也不斷提高產品技術。明年面板產業的挑戰嚴峻，公司已做好準備，包含製造成本優化、組織優化都在努力，以面對明年可能的產業風暴。

醫療新事業目前營收占比還是不高，但是預估今年第四季開始獲利。其中，隱形眼鏡已大幅布局台灣、馬來西亞、新加坡、印度及中國市場，其中印度市場係於今年第三季開始出貨，公司對於自家隱形眼鏡產品的消費者使用經驗有信心。專業醫療耗材方面還會進一步在海內外醫療機構通路推廣。

電動車鋰電池材料（隔離膜等）事業近來發展較為低迷，目前僅小量出貨給日本廠商和中國車。主因是中國電動車補助政策改變、影響到公司產品業務推展。不過，陳建志強調，公司可依客戶要求增加陶瓷塗布、提供高單價且高安全性的三層隔離膜，提升鋰電池的安全性，相信未來還有更大的發展。

陳建志進一步說明，大陸面板廠還在擴產，如果終端需求沒有跟上，可能就會對面板產業的供需和價格造成壓力，然後會要求零組件（包含偏光板）降價。但是偏光板有一定的製造難度、材料成本相對也高，偏光板廠不可能以現金流出的方式出貨，其中（偏光板供應商與面板客戶之間）就會有蹺蹺板效應。公司團隊已針對明年可能發生的產業變化準備。

對於OLED和MicroLED等新型態顯示技術的發展是否將為偏光板市場帶來威脅，陳建志說，OLED在大尺寸應用還沒跟上，至於MicroLED顯示技術應該不需要偏光板/偏光片、但看起來量產還需要時間，短期內這些新技術都還不會對偏光板市場造成影響。

產品組合方面，目前偏光片營收比重93%-95%，新產品事業比重約5%-7%，公司強調產品組合將持續朝高質化方向去調整改變。就偏光片的應用別來看，電視應用比重約4-5成，監視器約4-5成，中小尺寸比重約1成。

今年第三季營收27.8億元、季增4%、年減14%，毛利率16%、季減1個百分點、但年增11個百分點，營業利益9300萬元、稅後淨利1.69億元、單季每股盈餘0.53元、較上季倍增，主要是因第三季認列一次性處理閒置設備產生的處分收益。累計前三季營收約85.28億元、年減11%，每股盈餘1.24元、轉虧為盈。