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致新今年EPS估4.4元；明年VCM+SSD拚佔營收1成

2017-11-08claregie

致新(8081)第三季受惠電子旺季，面板及NB產品出貨較前季大幅成長2成，帶動營收上衝10.94億元，創近5年來單季新高。展望第四季，由於逐步進入營運淡季，法人預期營收將較前季下滑5-10%；法人並預估今年EPS約在4.1~4.4元水準。而公司新品VCM驅動IC，今年持續出貨，公司並進攻OIS產品，目前切入大陸手機一、二線大廠持續驗證中，明年有機會放量。此外，新品SSD今年受FLASH漲價影響，終端市場買氣縮手，公司認為明年展望將較樂觀；預期明年VCM、SSD等新品，佔營收比重可提升至5-10%。

致新主要從事電源管理的類比及混合訊號IC設計，是台灣前三大類比IC公司。主要產品為：電源管理IC約佔7-8成、運算放大器IC約1-2成、溫度偵測IC佔個位數比重。至今年第二季主要產品應用佔營收比重分別為：面板業佔35%、NB佔26%、LCD電視與監視器(LCD TV/MNT)佔16%、透過代理商銷售10%、其他(包括行動電源、相機、平板、手機、玩具、HD等)佔13%。

公司9月營收達4.03億元、月增11.12%、年增16.38%，創5年來單月新高。公司表示，主要受惠中國大陸雙十一效益，且進入電子旺季，客戶拉貨動能強勁，其中面板及NB出貨量較前季成長兩成，帶動第三季營收上衝10.94億元、季增21.48%、年增14.28%，亦創近5年來單季新高。

法人分析，今年營收動能強勁，但公司今年以來受到匯率因素，以及打消庫存不良品，影響毛利率往下，第一季毛利率為31.96%、第二季毛利率為29.71%，遜於去年平均毛利率33.4%；預估第三季毛利率表現仍在29-30%之間，預估第三季EPS約為1.2~1.3元。

展望第四季將逐步進入營運淡季，且年底客戶不願多備庫存，法人預期營收將較前季下滑5-10%。以今年上半年EPS為1.93元，而下半年旺季營運動能較強，法人預估今年EPS約4.1~4.4元水準。

公司近年著力於新品VCM驅動IC以及SSD推展，目前VCM產品持續出貨中，佔每月營收比重約在2%，而公司亦進攻OIS產品，切入大陸手機一、二線大廠持續驗證中，明年有機會放量；而SSD今年受到FLASH漲價，價格飆升，影響消費者買氣，公司認為明年則可望恢復正常水準。公司預期明年VCM及SSD相關產品，出貨動能拉抬下，有機會佔營收比重從今年5%以下，成長至約5-10%。