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勤誠Q3毛利率續降，今年獲利恐承壓

2017-11-08鄭 盈芷

勤誠(8210)Q3營收雖不淡，不過因大陸出貨比重明顯提升，勤誠Q3毛利率則降至23%，來到2009年以來低點，法人認為，觀察中國伺服器大廠浪潮、曙光今年毛利率也呈下滑趨勢，推測應與產業競爭、記憶體價格大漲有關，而勤誠也難免受拖累；整體來看，法人仍看好雲端伺服器產業發展前景，預期明年中國伺服器產業成長仍可優於全球平均，勤誠明年接單仍可持續成長，不過短期則需關注毛利率能否止跌回穩。

勤誠為專業伺服器機殼廠，系統整合(SI)客戶佔營收69%，至於ODM/EMS客戶則佔23%，而經銷通路客戶則占8%；在出貨地區方面，上半年美國營收比重44%、大陸則為38%、歐洲10%，其他8%。

 勤誠Q3合併營收為13.66億元，季增3.9%，年增7.7%；勤誠通常Q3都為營運淡季，而勤誠今年北美營收於Q2下旬放緩後，幸賴大陸營收增溫，致使勤誠Q3營收表現相對有撐；不過，受大陸市場毛利率較差影響，也導致勤誠Q3毛利率降至23%，較Q2的26%持續下滑，並來到2009年以來低點。

 法人指出，今年受台幣匯率升值、原料成本上揚等影響，勤誠今年毛利率相對受壓，而像勤誠在大陸的客戶如浪潮、曙光，受市場競爭激烈與記憶體價格大漲影響，今年毛利率也呈逐步下滑態勢，自然也對勤誠形成價格壓力，勤誠今年前3季毛利率為26.7%，較去年同期的29.46%衰退；今年前3季EPS為2.58元，較去年同期的3.47元衰退。

 觀看Q4營運，在中國資料中心標案挹注下，法人表示，勤誠Q4通常為旺季，預期勤誠Q4營收應可較Q3增長，勤誠今年雖受台幣升值壓抑營收，今年營收仍有機會呈個位數增長，不過毛利率表現則還有待觀察。

 法人指出，勤誠近年在中國、美國伺服器市場乃是跟著大客戶一同成長，而有鑑於大陸雲端伺服器市場成長動能仍強，勤誠仍將持續鞏固與大客戶的關係，但因大陸主要伺服器廠商的價格較為競爭，短期來看，勤誠毛利率上揚的空間較為有限，而公司也將透過精實生產、持續拓展具潛力小客戶，平衡整體獲利表現。

 勤誠今年前3季合併營收為39.16億元，年增1.2%；前3季EPS為2.58元，較去年同期的3.47元下滑；法人推估，勤誠今年EPS仍可望突破3元，不過恐較去年的5.01元明顯衰退。