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南茂Q3每股獲利僅0.19元/Q4入淡季，明年營運續調整

2017-11-15claregie

南茂(8150)受標準型DRAM大客戶調整外包訂單分配比例，且815全台大停電造成產能損失，第三季EPS僅0.19元，遜於前季及去年同期。展望後續營運動能，標準型DRAM大客戶外包訂單分配比重下降的影響將持續到2018年，但公司強調在利基型DRAM、驅動IC、光學感測產品等多樣產品持續成長下，力求填補營運影響。法人預期，第四季進入產業淡季，今年EPS估約在3.5元水準；而明年本業營運持續調整，在業外無其他貢獻下，預期EPS表現將較今年下滑。

南茂為提供半導體IC後段製程中的封裝及測試服務，是國內第二大驅動IC封測廠，以第三季產品佔營收比重觀察，驅動IC占28.1%(季增7.1%)、快閃記憶體占20.1%(季增6.6%)、晶圓凸塊占18.5%(季增22.6%)、利基型DRAM占13.7%(季減16.5%)、邏輯/混合訊號占10.7%(季減6.3%)、標準型DRAM占8%(季減40.7%)。

公司第三季營運持續受到標準型DRAM大客戶調整外包訂單分配比例，且815全台大停電造成產能損失，合併營收44.31億元、季減2.43%、年減7.09%，毛利率17.17%、季減2.88個百分點，營益率9.08%、季減0.8個百分點，稅後淨利1.62億元，季減49.58%、年減36.47%，EPS 0.19元，低於第二季0.39元及去年同期0.3元。

公司累計前三季合併營收135.32億元，年減1.37%，受惠認列上海宏茂處分利益下，稅後淨利達28.63億元，年增2.11倍，EPS達3.39元，優於去年同期1.06元。

展望第四季及未來營運，公司表示，標準型DRAM大客戶外包訂單分配比重下降的影響將持續到2018年，但公司看好其他產品線成長動能，包含利基型DRAM需求強，新的終端應用包含車用電子、消費型電子、小尺寸OLED面板、TDDI、影像辨識等，預期將持續成長。

公司認為，在4K、2K等超高清面板的市況往上，將帶動面板驅動IC需求提升；包括OLED、窄邊框、全螢幕、18:9面板及TDDI等智慧型手機新機功能需求持續滲透，使驅動IC封裝由玻璃覆晶封裝(COG)轉到細間距捲帶式薄膜覆晶(COF)封裝，由於此產業轉換的趨勢已經形成，公司從第三季開始出貨，預期後續產能需求將大幅增加。

此外，針對光學感測產品，目前已有幾個產品與客戶開發中，部分產品開始出貨，第四季來看，市場接受度提高，且在智慧型手機導入帶動下，產品營收可望提升。

法人認為，第四季進入產業淡季，預期今年EPS約在3.5元水準；而明年在其他業務成長，且稼動率提升下，期望可填補標準型DRAM訂單下滑影響，本業營運持續調整，在業外無其他貢獻下，預期EPS表現將較今年下滑。

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