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3D感測出貨拉抬，同欣電Q3營運登高；Q4個位數降溫

2017-11-15claregie

同欣電(6271)受惠新產品3D感測元件出貨增溫，第三季營收、毛利率、營益率、稅後淨利皆同創近8季度來新高，EPS達2.32元，優於市場預期。展望第四季營運，公司表示，3D感測元件仍是主要動能，但目前客戶訂單有些波動，預期第四季營收將個位數季減。法人預期今年EPS可望達6元左右，提醒目前本益比已達24-25倍，為歷史區間20-24倍上緣。展望明年，法人認為，隨著3D感測、LED車燈、高頻無線模組出貨增溫，營運可望較今年成長。

同欣電為高功率LED散熱陶瓷基板的領導廠商，也是利基型多晶模組封裝之領導廠商。公司第三季產品佔營收比重為：陶瓷基板(LED散熱基板)佔42.4%、高頻無線模組(PA模組封裝)佔5.9%、混合積體電路(MEMS封裝)佔17.4%、影像感測產品(CMOS Image Sensor; CIS)佔32.4%。

公司第三季營收為21.0億元、季增15.2%、年增1.6%，營收成長主要受惠於CIS新產品3D感測元件放量出貨。且在高毛利率的3D感測元件良率大幅提升及產品組合優化下，毛利率為27.6%，季增6.1個百分點，年增4.1個百分點，在營業費用控制得宜下，及所得稅回沖下，稅後淨利達3.83億，季增90.6%、年增68.9%，EPS達2.32元，包含營收、毛利率、營益率、稅後淨利皆同創近8季度來新高，財報優於市場預期。

10月營收7.17億元、月減3.37%、年增6.64%，由於第四季進入淡季，公司表示，新產品3D感測元件仍是營收成長的主要關鍵，但目前客戶訂單有些波動，預期第四季營收將個位數季減。公司累計前三季EPS達4.09元，法人預期，今年EPS可望達6元左右，提醒目前公司本益比已達24-25倍，為歷史區間20-24倍上緣。

而市場關注度高的3D感測業務，公司分析，目前訂單能見度約至明年2月，能見度不算高，主要大客戶只有一個，公司今年下半年成長動能主要來自3D感測receiver端，明年可望全年出貨，未來亦有機會切入Transmiter端，相關市場需求為LED陶瓷基板應用及DOE/Diffuser模組組裝測試等等。

展望明年動能，法人認為，除了3D感測業務外，公司LED車燈相關產品，已佔陶瓷基板業務裡面30%以上，受惠LED車燈滲透率持續提升，預估2018年將有兩位數的成長；此外，高頻無線模組，隨著資料中心建置，客戶訂單動能強，且持續導入新客戶，預估亦可維持成長，認為明年營運仍可望較今年往上。