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2017年11月23日

美系外資針對聯亞出具最新研究報告指出，聯亞(3081)的矽光業務預計明年到上半年會因為客戶產業模式轉換的關係，應該會和今年下半年持平，長線10G PON產品儘管具有前景，但出貨量仍尚未放大，調降聯亞目標價由450元到368元，評等由加碼降到中立。

美系外資表示，聯亞矽光業務長線成長趨勢不變，只是產業模式的轉換，恐使明年上半年矽光業務和今年下半年持平，此產業模式的轉換包括主要客戶產量提高以及潛在的矽光產品轉換影響，惟到2018年下半年，預計將有一些新的矽光項目會陸續加入，調降聯亞目標價由450元到368元，評等由加碼降到中立。

美系外資指出，儘管到明年下半年前，聯亞的矽光產品組合可能不會變得更有利，但其在10G PON、25G PON上卻是值得關注貢獻，且聯亞的2.5G GPON再電信領域也略有回溫，2.5G GPON仍然是一款非常具有競爭力的產品，就10G PON而言，雖然解決方案已經準備就緒，但由於2018年的訂單能見度有限，2018年的增長前景依然保守，因此，對於聯亞而言，產品混合占比是影響其利潤率的關鍵因素之一，預計聯亞2018年上半年持續2.5G GPON的潛力，但利潤率恐要等下明年下半年才會出現增溫。

另外，美系外資表示，聯亞LandMark到2018年年底將有6個新的MOCVD工具投入生產，估計每個工作年度新增約1600萬折舊費用，此外，聯亞預計可能在明年7月左右續簽明年的員工獎金計畫，以留住研發人才。